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有色金属行业分析：Altura 2020Q2锂精矿产量及市场动态

核心内容概述

本报告聚焦Altura公司2020年第二季度锂精矿的生产与销售情况，分析其在全球锂产业链中的地位与影响，并探讨相关风险与市场前景。Altura作为全球主要锂矿企业之一，其产量和成本控制能力对锂市场具有重要参考价值。

Altura公司2020Q2经营表现

• 锂精矿产量
  Altura 2020Q2锂精矿产量为46,316湿吨，同比增长9%，环比增长10%。
  上半年累计产量为88,598湿吨，同比增长23%。

• 锂精矿销量
  2020Q2销量达58,208吨，同比增长51%，环比增长158%，创下单季度运输量新高。
  销量增长主要得益于市场需求上升和销售策略的优化。

• 锂精矿平均品位
  锂精矿平均品位维持在6.04% Li₂O的强劲水平，显示其产品质量稳定。

• 库存情况
  2020Q2末锂精矿库存为28,708湿吨（约3589吨LCE），较Q1减少13,897湿吨（约1737吨LCE），表明公司去库存进程加快。

• 成本控制
  2020Q2锂精矿现金成本（FOB）为369美元/吨，同比降低6%，环比上升7%。
  成本下降主要由于运营效率提升，而环比上升则与开采矿石量增加有关。

• 产能扩张项目
  Altura-Pilgangoora二期22万吨锂精矿产能扩张项目存在不确定性，受疫情等因素影响，公司未提供产量和销量指引。

销售协议与市场布局

• 长期供销协议
  Altura与湖南永杉锂业（杉杉股份子公司）签订了2020-2025年的长期锂精矿供应协议，约定2020-2021年每年供应不少于44,000吨，2022-2025年不少于60,000吨。

• 包销协议
  公司此前已与Lionenergy、山东瑞福锂业、威华股份及赣锋锂业签订包销协议，总计承购22万吨锂精矿。

• 主要客户及协议情况

  • Lionenergy Limited：65,000 dmt，有效期至2023年9月
  • GFL International Co., Limited：70,000 dmt，有效期至2021年12月
  • Shandong Ruifu Lithium Industry Co., Ltd：35,000 dmt，有效期至2024年6月
  • Guangdong Weihua Corporation：50,000 dmt，有效期至2024年12月
  • Hunan Yongshan Lithium Industry Co., Ltd：60,000 dmt，有效期至2025年12月
  • 总计销售承诺：280,000 dmt

全球锂产业链情况分析

锂矿与盐湖产量

• 海外-盐湖

  • SQM（Salar de Atacama）：2020年预计产量57,500吨LCE，同比增长约17%
  • Albemarle（Salar de Atacama）：预计产量38,000吨LCE，同比增长约10%
  • FMC / Livent（Hombre Muerto）：预计产量16,785吨LCE，同比基本持平
  • Orocobre（Olaroz）：预计产量13,209吨LCE，同比增长约26%
  • Lithium Américas（Cauchari-Olaroz）：预计产量2,500吨LCE

• 海外-锂矿

  • Talison（Greenbush）：预计产量105,400吨LCE，同比增长约31%
  • RIM（Mt Marion）：预计产量50,000吨LCE，同比下降约1%
  • Galaxy Resources（Mt. Cattlin）：预计产量12,188吨LCE，同比下降约43%
  • Pilbara Minerals（PLS）：预计产量15,000吨LCE，同比增长约108%
  • MRL（Wodgina）：预计产量未公布
  • Altura（Pilbara）：预计产量20,000吨LCE，同比增长约17%
  • 永兴特钢（宜春锂云母）：预计产量5,000吨LCE，同比增长约150%

国内-盐湖与锂矿

• 盐湖股份（察尔汗盐湖）：预计产量15,000吨LCE，同比增长约34%
• 藏格控股（察尔汗，青藏铁路以东）：预计产量3,000吨LCE，同比增长约50%
• 五矿盐湖（一里坪）：预计产量8,000吨LCE，同比增长约50%
• 西藏矿业（扎布耶）：预计产量3,000吨LCE，同比持平
• 融捷股份（甘孜甲基卡）：预计产量6,000吨LCE，同比增长约75%
• 江特电机（宜春锂云母）：预计产量3,500吨LCE，同比持平
• 永兴特钢（宜春锂云母）：预计产量5,000吨LCE，同比增长约150%

跟踪样本供应量

• 跟踪样本锂矿石供应量（LCE）：2020年预计为371,332吨，占全球供应量的89%
• 全球锂矿石供应量（LCE）：2020年预计为480,595吨

全球锂盐加工产量

• 主要锂盐加工企业产量（LCE）

  • SQM：预计2020年产量为57,500吨，同比增长约27%
  • Albemarle：预计2020年产量为38,000吨，同比增长约10%
  • FMC / Livent：预计2020年产量为16,785吨，同比基本持平
  • Orocobre：预计2020年产量为13,209吨，同比增长约26%
  • Lithium Américas：预计2020年产量为2,500吨
  • 赣锋锂业：预计2020年产量为67,750吨，同比增长约59%
  • 天齐锂业：预计2020年产量为47,500吨，同比增长约10%
  • 江锂科技：预计2020年产量为16,200吨，同比增长约29%
  • 雅化集团：预计2020年产量为8,100吨，同比增长约1%
  • 致远锂业：预计2020年产量为10,800吨，同比增长约120%
  • 盐湖股份：预计2020年产量为15,000吨，同比增长约34%
  • 藏格控股：预计2020年产量为3,000吨，同比增长约50%
  • 五矿盐湖：预计2020年产量为8,000吨，同比增长约50%
  • 西藏矿业：预计2020年产量为3,000吨，同比持平
  • 融捷股份：预计2020年产量为6,000吨，同比增长约75%
  • 江特电机：预计2020年产量为3,500吨，同比持平
  • 永兴特钢：预计2020年产量为5,000吨，同比增长约150%

• 跟踪样本锂盐产量合计：预计2020年为325,844吨，占全球锂盐产量的92%

• 全球锂盐产量合计：预计2020年为353,434吨

碳酸锂供需平衡预测

• 供应量（吨/年）：2020年预计为353,434吨，同比增长约23%
• 需求量（吨/年）：2020年预计为315,402吨，同比增长约24%
• 供需缺口：2020年预计为38,032吨，占供应量的12%
• 供需缺口（考虑库存）：2020年预计为24,889吨，占供应量的7%

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期：可能影响锂需求增长。
2. 锂产能超预期释放：可能导致市场供应过剩。
3. 产业政策波动：可能对锂产业链造成不确定性影响。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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