环保行业3月跟踪报告：4条主线剖析2018两会环保要素-20180401-长江证券-13页

环保行业3月跟踪报告总结

核心内容概述

本报告围绕2018年两会期间提出的环保政策，从四个主线进行剖析，旨在为投资者提供明确的投资方向和逻辑。报告强调供给侧改革与环保政策执行对行业的影响，并推荐相关企业。

主要观点

主线之一：部委改革及宪法修正

• 2018年两会组建了自然资源部与生态环境部，实现生态资源所有者与监管者分离，提高行政效率。
• 生态环境部整合了多个部委的环境相关职责，包括环保部、发改委、国土资源部、水利部、农业部、海洋局等，统一行使污染排放监管与行政执法职责。
• “生态文明”被写入宪法，标志着环保强监管成为常态。

主线之二：2018年政府工作报告

• **禁止“洋垃圾”**首次写入政府工作报告，成为中美贸易焦点之一，预计废纸进口将受到严格限制。
• 全面划定生态保护红线，将带来部分产业的供给侧收缩，尤其关注长江沿岸1公里化工企业清理。
• 大气治理重心转向非电行业，特别是钢铁行业，要求限期达标，提升排放标准。
• 水处理重回重点，黑臭水体及农村环境治理成为2018年重点，污水处理设施建设及收费政策完善值得跟踪。
• “污染防治攻坚战”被提出4次，表明环保政策将成为未来三年重点。

主线之三：部长答记者问划重点

• 生态环境部提出实现质量改善、总量减排、风险管控三大目标。
• 推出“五个打通”政策，涵盖地上地下、岸上水里、陆地海洋、城市农村、大气与气候变化，提升监管效率。
• 开展蓝天保卫战三年作战计划，聚焦非电烟气治理与运输结构调整。
• 实施**“回头看”督查**，建立省级督查机制，推动《垃圾焚烧发电专项整治行动》。
• 祁连山处罚成为生态保护标志性事件，生态红线划定将影响未来产业分布。
• 洋垃圾禁令将压缩固废进口，尤其对废纸进口影响显著，推动国内再生资源回收效率提升。

主线之四：环境污染强制责任保险

• 虽未写入两会报告，但多地已自行推进，预计2018-2019年将正式落地。
• 适用于石化、化工、医药、危废处理、油气码头、皮革印染、有色冶炼等高风险行业。
• 保险责任涵盖第三者人身损害、财产损害、生态环境损害、应急处置与清污费用等。
• 预计将补充环境修复资金来源，完善环境风险管理机制。

关键信息

• 废纸进口占比达60%，禁止洋垃圾入境将影响国内再生资源回收。
• 2018年6月30日前将完成长江沿岸1公里化工企业清理。
• 生态红线将在2018年底全面划定，带来供给侧收缩。
• 排污许可证将成为污染物减排精细化管理的重要工具。
• “回头看”督查及省级督察机制将加强环保执法力度。
• 环境污染强制责任险预计将在2018-2019年正式落地，推动环境修复行业需求。
• 长江环保组合配置建议为：东江环保（30%）、龙马环卫（30%）、碧水源（20%）、现金（20%）。

投资逻辑

供给侧推荐

• 造纸行业：废纸进口减少将提升国内回收效率，推荐关注瓦楞木浆龙头。
• 化工行业：长江沿岸化工企业清理及生态红线划定将带来供给侧收缩，关注相关企业。

环保关注领域

• 再生资源：禁止洋垃圾入境推动回收效率提升，关注启迪桑德。
• 垃圾烟气处理：专项整治行动将推动行业订单爆发，关注雪浪环境。
• PPP模式：清库结束后，关注碧水源等龙头企业。
• 农村环保：农业部面源污染相关部门并入环保部，关注维尔利。
• 环境修复：环境污染强制责任险推进背景下，关注高能环境。

风险提示

• 政策执行力度可能低于预期。
• 行业竞争加剧，部分企业可能面临经营压力。
• 环境修复资金来源不确定，可能影响项目推进。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层 (200122)
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼（430015）
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层（100032）
• 深圳：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）

重要声明

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