20141114-中国银河-农林牧渔行业_周报-猪价企稳回升_农业改革政策预期升温_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2014年11月14日）

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现弱于大盘，农林牧渔行业指数下跌0.6%，而沪深300指数下跌0.2%。尽管如此，部分子行业表现强劲，如畜牧养殖和种子行业分别上涨3.6%和3.4%，显示出市场对农业改革及行业复苏的预期。

主要观点

1. 猪价企稳回升，农业改革政策预期升温

• 猪价在四季度开始缓慢上涨，预计春节前将达到16元/公斤的高点。
• 生猪价格的上涨带动了畜禽养殖板块的利润回升，前三季度净利润复苏明显，Q3单季度净利润增速高达1085.91%。
• 养殖户资金链依然紧张，补栏意愿不高，这为明年猪价上涨提供了基础。
• 推荐生猪养殖公司：正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份。

2. 禽类产业链

• 鸡苗价格下跌，鸭苗价格下跌幅度更大，但禽肉价格有所上涨。
• 鸭产业链去产能、去库存超预期，预计四季度鸡苗和鸭苗价格将维持在成本线以上。
• 推荐标的：华英农业、新希望，其次为益生股份、ST民和。

3. 种业

• 种业进入底部反转期，迎来并购整合的机遇。
• 《种子法》修改列入2014年立法计划，预计2015年4月上报，有利于保护科研成果。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科。

4. 农业政策与改革

• 四季度是农业扶持政策频繁出台的时期，政策主题投资值得关注。
• 国家将种业列为战略性新兴产业，支持种业龙头进行并购整合。
• 农垦体系改革推进，利好亚盛集团、ST大荒、海南橡胶等。

关键信息

生猪产业链

• 出栏肉猪均价13.81元/公斤，周环比上涨0.36%，同比下跌10.38%。
• 三元仔猪出栏价19.81元/公斤，周环比下跌2.56%，同比下跌24.96%。
• 中小规模化养殖户自繁自养头均盈利为-68元/头，利润仍为负。
• 能繁母猪存栏量连续13个月下降，补栏积极性不高。

禽类产业链

• 山东潍坊肉鸡苗报价2.05元/羽，周环比下跌4.65%。
• 泰安六和鸭苗报价2.90元/羽，周环比下跌14.71%。
• 山东潍坊毛鸡收购价为4.04元/斤，周环比上涨3.06%。

大豆产业链

• 大豆价格有所波动，广东港口分销价3700元/吨，同比下跌15.53%。
• 压榨利润有所回升，广东压榨利润为-109.50元/吨，山东为208.50元/吨。

玉米产业链

• 玉米价格稳定，大连港口价格2360元/吨，同比上涨1.72%。
• 淀粉价格略有上涨，吉林长春淀粉价格3050元/吨，同比上涨13.81%。
• 酒精价格稳定，吉林酒精价格6150元/吨，同比上涨6.96%。

小麦产业链

• 小麦价格稳定，郑州收购价2570元/吨，广州进厂价2690元/吨。
• 面粉批发价格3.60元/吨，加工利润为-30.00元/吨。

白糖产业链

• 甘蔗收购价440元/吨，同比无变化。
• 白糖价格为4260元/吨，同比下跌21.11%。
• 进口原糖完税成本价为4672元/吨，需注意进口成本与国内价格的联动。

棉花产业链

• 棉花价格14769.23元/吨，同比下跌25.07%。
• 棉籽价格2168元/吨，同比下跌17.94%。
• 棉油价格5360元/吨，同比下跌14.79%。

水产产业链

• 海参、鲍鱼、扇贝价格均有不同程度下跌，但价格仍保持稳定。
• 水产养殖板块整体表现弱于大盘，需关注市场波动。

推荐标的

猪价相关

• 正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份

禽类相关

• 华英农业、新希望、益生股份、ST民和

种业相关

• 隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科

其他相关

• 中粮屯河、新农开发、敦煌种业、大北农、东凌粮油、新赛股份、金健米业、北大荒、万福生科、星河生物、朗源股份、农产品、獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业、海大集团、金新农、得利斯、中粮生化、唐人神、大康牧业、新五丰

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 吴立、张婧，中国银河证券农林牧渔行业分析师。
• 吴立毕业于中央财经大学，具有证券投资咨询执业资格，2012年入围金牛奖、水晶球奖、新财富最佳分析师评选。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
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