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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

文档核心内容总结

本报告为节前市场风险提示，涵盖多个大宗商品板块，包括有色、油品、聚酯、烯烃、盐化工等，重点分析了各品种在节前后的供需变化、价格走势及影响因素。同时提供了历年国庆前后主要商品的涨跌幅参考数据，旨在为投资者提供节前后的操作建议。

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主要观点与关键信息

有色板块

• 贵金属

  • 美元走强压制金价，美联储加息预期增强，核心通胀数据上修，进一步强化美元价值。
  • 非农就业数据将对贵金属价格产生重要影响，需警惕央行购金及美元波动风险。

• 铜

  • 节前备货需求基本释放，现货高升水可能因节后累库而回落。
  • 节后需求疲软，叠加美元压制，铜价承压。
  • 建议节前轻仓或清仓，关注加工费波动及非农就业数据。

• 铝

  • 现实基本面支撑较强，库存持续去化，但远期供应宽松预期压制价格。
  • 节后库存可能小幅累积，成为影响铝价走势的重要变量。
  • 建议节前维持震荡整理，警惕宏观扰动。

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油品板块

• 原油

  • 中东供应紧张，地缘局势反复，油价下方空间有限。
  • 美国非农就业数据可能影响美联储政策，进而影响油价走势。
  • 建议节前降仓，节后需密切关注地缘风险变化。

• 海外丙烷（LPG）

  • 美伊谈判未达预期，霍尔木兹海峡通航仍受阻，LPG价格受地缘因素支撑。
  • 美国出口改善，但中东供应依然偏紧，价格波动由地缘局势主导。
  • 建议节前轻仓或清仓，警惕美伊冲突及霍尔木兹海峡通航变化。

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聚酯板块

• TA（精对苯二甲酸）

  • 现货市场基差偏强，但需求疲软，成本支撑为主。
  • 美伊局势影响价格走势，建议节前轻仓或清仓，关注地缘动态及进口恢复情况。

• 聚烯烃

  • 成本主导价格，但供需压力隐现，节后可能面临高位回落风险。
  • 地缘局势若持续，则成本支撑仍存，否则回落风险提前释放。
  • 建议节前轻仓/清仓，警惕地缘风险及油价波动。

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盐化工板块

• 玻璃

  • 节前现货降价清库，节后需求预期偏弱，价格或走弱。
  • 长期看地产走弱仍是主要制约因素，库存去化缓慢。
  • 建议节前清仓或轻仓，关注节后下游需求变化。

• 纯碱

  • 节后检修预期升温，供应减少，但内需疲软，库存压力仍存。
  • 长期处于高供应、弱需求格局，明年产能扩张进一步施压。
  • 建议节前轻仓或清仓，警惕检修超预期。

• 烧碱

  • 节后检修增多，但成本支撑不强，液氯需求旺季可能支撑价格。
  • 下游利润低迷，采购意愿不强，库存压力较大。
  • 建议节前轻仓或清仓，关注液氯价格波动及节后检修情况。

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风险提示汇总

品种	风险提示
贵金属	美元大幅波动，央行购金扰动
铜	加工费波动，非农就业不及预期
铝	节前宏观扰动，节后库存拐点
原油	地缘局势反复，油价异动
海外丙烷	美伊谈判动向，霍尔木兹海峡通航变化
TA	地缘动态，进口恢复情况
聚烯烃	地缘风险，油价波动
玻璃	节后需求走弱，预期外减产
纯碱	节后检修超预期，内需疲软
烧碱	液氯价格波动，下游需求疲弱
其他品种	市场对宏观的预期差，资金潮水冲击，供需格局变化

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历年国庆前后涨跌幅参考

本报告附有历年国庆节前后主要商品涨跌幅数据，涵盖能化、金属、农产品等板块，为投资者提供历史走势参考，帮助判断节后市场可能的走势方向。

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数据来源与分析师信息

• 数据来源：WIND 恒力期货研究院
• 分析师：
  • 周云（F03089066 / Z0016657）
  • 程驰文（F03143095 / Z0023973）
  • 郭延龙（F03143036）
  • 张晓旭（F03147161）
  • 交易咨询部分析师：杨怡菁、杨力、郭瑾雯

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免责声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，信息真实性、准确性不作保证。
• 报告观点仅代表分析师个人分析，不构成公司或其附属公司的立场。
• 投资者需自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。
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