20160122-长城证券-核电行业深度报告之一：三分天下既已定，倒逼核动力院主题板块浮出水面_22页_1mb

核动力院主题板块崛起分析总结

核心内容

本报告分析了中国核电行业三大集团（中核集团、中广核集团、国家电力投资集团）的现状及发展，并重点聚焦于中核集团下属的核动力院。报告指出，核动力院在民用核电设计领域因竞争对手的崛起而面临挑战，但通过多项国家政策的支持，以及与多家上市公司的合作，核动力院主题板块正在崛起。

主要观点

• 核动力院的地位变化：核动力院曾是中国民用核电设计领域的主导者，但随着中广核和国核等竞争对手的崛起，其在堆芯设计领域的优势有所减弱。
• 政策支持：核电重启、科研院所改革、海洋核动力平台立项等政策为核动力院提供了新的发展机遇。
• 合作模式：核动力院通过扶植入股小厂，与上市公司合作，实现技术成果的产业化和资本市场的对接。
• 未来发展方向：核动力院可向同位素生产、放疗、中子吸收材料、辐照产品、后处理材料、核能管理软件等多个领域拓展。
• 经济效益：通过与上市公司合作，核动力院能够获得更广泛的市场认可，提升其盈利能力与市场影响力。
• 风险提示：行业竞争、核电重启进程、公司治理风险等是核动力院面临的主要风险。

关键信息

行业现状

• 中国核电行业由中核集团、中广核集团、国家电力投资集团三大集团主导。
• 中核集团拥有全产业链，但受制于历史包袱和国企体制，经营分化严重。
• 中广核集团从早期的核电运营公司转型为综合性投资公司，具备较强的国际化能力。
• 国家电力投资集团通过与中电投合并，获得第三代核电技术AP1000的转化能力。

核动力院情况

• 核动力院成立于1965年，位于四川省，是中核集团下属的科研机构，专注于核动力工程设计、核蒸汽供应系统设备集成、反应堆运行与应用研究等。
• 核动力院在军工领域具有绝对优势，但在民用核电设计领域受到中广核、国核等竞争对手的挑战。
• 核动力院通过与上市公司合作，如浙富控股、应流股份、南风股份、群兴玩具，实现技术成果的转化与资本市场的对接。

上市公司合作

行业发展趋势

• 核电重启：2015年核电项目审批重启，标志着核电行业进入新的发展阶段。
• 技术转化：科研院所改革推动核动力院将多年积累的科研成果进行产业化，提升市场竞争力。
• 海洋核动力平台：国家立项支持，为核动力院提供了新的发展方向和应用场景。
• 资本运作：核动力院通过与上市公司合作，实现技术与资本的双重转化，提升其市场价值。

未来展望

核动力院主题板块的崛起，标志着中国核电行业从传统国企主导向市场化、产业化方向转变。未来，核动力院有望通过与更多民营企业的合作，实现技术成果的广泛应用，进一步提升其在民用核电领域的影响力和盈利能力。同时，其在海洋核动力平台、核能管理软件、同位素生产等领域的拓展，也将为整个核电行业带来新的增长点。

风险提示

• 行业竞争加剧，技术转化和市场推广存在不确定性。
• 核电重启进程可能受政策和安全审查影响。
• 公司治理和管理能力是合作项目成功的关键。

结论

核动力院在面临挑战的同时，也迎来了前所未有的发展机遇。通过与上市公司的合作，实现技术与资本的融合，核动力院有望在核电行业中占据更重要的位置，推动中国核能产业的进一步发展。