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国信晨会总结（2026年5月27日）

核心内容概述

国信晨会内容涵盖宏观策略、行业与公司分析、金融工程、市场表现、风险提示及研报精选等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资建议。

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【宏观与策略】

预测市场的发展趋势

• 预测市场作为宏观研究新范式：预测市场正在成为宏观研究的新信息源，其核心价值在于将主观判断转化为带有真实资金约束的概率定价体系。
• 市场特性：与传统民调、新闻情绪指标不同，预测市场要求参与者承担真实资金盈亏，能够更有效地聚合分散信息、修正行为偏差，形成市场对未来事件的实时共识。
• 研究意义：预测市场的主要研究意义在于捕捉市场预期的边际转折与信息扩散过程，而非单一事件结果预测。
• 风险提示：预测市场存在合规风险、大额资金扰动风险、参与者结构偏差风险、监管政策风险、流动性风险、预言机与结算争议风险。

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【行业与公司】

医药行业专题

• 2026 ASCO年会亮点：国产创新药将在会上展示多项高质量研究成果，包括康方生物的AK112、信达生物的IBI363、科伦博泰的Sac-TMT、泽璟制药的ZG006和ZG005、百利天恒的iza-bren、三生制药的707等。
• 创新药出海趋势：国产创新药在全球价值持续兑现，如恒瑞医药与BMS达成全球战略合作，支付9.5亿美元首付款，潜在里程碑付款达152亿美元。
• 关注点：差异化创新、全球临床推进、数据读出。

计算机行业专题

• 华为韬（τ）定律：提出从“面积缩微”转向“时间缩微”的半导体新范式，突破摩尔定律的物理瓶颈。
• 技术亮点：
  • LogicFolding：实现3D逻辑折叠，提升集成度与能效。
  • 3D封装技术：系统级3D封装引入混合键合与背面供电，互连密度跃升两个数量级。
  • ALD工艺需求：3D集成催生ALD工艺刚需，国产替代潜力巨大。
• 风险提示：AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预期。

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【金融工程】

股指分红点位监控周报

• 小盘股调整：IC及IM主力合约贴水幅度走阔，显示市场对小盘股的预期有所调整。

股指表现与情绪

• 市场表现：2026年5月27日大部分指数下跌，沪深300指数、创业板指、沪深300成长指数表现较好。
• 行业表现：煤炭、食品饮料、电新、电力公用事业、银行行业表现较好，有色金属、综合、综合金融、计算机、建材行业表现较差。
• 市场情绪：当日有61只股票涨停，35只股票跌停，封板率66%，连板率22%。
• 资金流向：截至2026年5月26日，两融余额为29326亿元，占流通市值比重2.7%，两融交易占市场成交额比重10.2%。

折溢价与股指期货

• ETF表现：信创ETF广发溢价较多，沪港深500ETF华夏折价较多。
• 股指期货贴水情况：
  • IH主力合约年化贴水4.02%
  • IF主力合约年化贴水8.47%
  • IC主力合约年化贴水13.76%
  • IM主力合约年化贴水12.63%
• 历史贴水对比：当日中证500贴水率19.86%，处于近一年来6%分位点；中证1000贴水率18.12%，处于近一年来13%分位点。

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【成分股分红进度】

• 上证50指数：
  • 预案：21家
  • 决案：16家
  • 实施：4家
  • 已分红：4家
  • 不分红：2家
• 沪深300指数：
  • 预案：120家
  • 决案：83家
  • 实施：12家
  • 已分红：42家
  • 不分红：27家
• 中证500指数：
  • 预案：101家
  • 决案：187家
  • 实施：52家
  • 已分红：65家
  • 不分红：67家
• 中证1000指数：
  • 预案：133家
  • 决案：379家
  • 实施：102家
  • 已分红：130家
  • 不分红：215家

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【股息率比较】

• 已实现股息率：
  • 上证50：0.17%
  • 沪深300：0.24%
  • 中证500：0.19%
  • 中证1000：0.17%
• 剩余股息率：
  • 上证50：2.21%
  • 沪深300：1.62%
  • 中证500：0.83%
  • 中证1000：0.65%

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【机构关注与龙虎榜】

• 调研机构较多的股票：汇川技术（46家机构）、杰瑞股份、道通科技、新雷能、洁美科技、虹软科技、威胜信息、鲁西化工。
• 机构净流入股票：华天科技、利和兴、晶方科技、三瑞智能、宝鼎科技、粤电力A、盛龙股份、固德电材、通合科技、锐翔智能。
• 机构净流出股票：盛视科技、中化国际、诚邦股份、三佳科技、达实智能、锋龙股份、肯特股份、云汉芯城、沃特股份、TCL中环。
• 陆股通净流入股票：华天科技、黄河旋风、三瑞智能、莲花控股、TCL中环、中京电子、中化国际、美格智能、韶能股份、粤电力A。
• 陆股通净流出股票：达实智能、盛视科技、宝鼎科技、快克智能、百纳千成、三佳科技、利和兴、晶方科技、巨轮智能、沃特股份。

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【研报精选】

海外公司深度报告

• 京东工业(07618.HK)：工业品线上化快速增长，服务企业数字化采购转型。
• 西锐(02507.HK)：从主机厂到综合飞行服务商，商业化能力构筑长期龙头地位。
• 万物新生(RERE.N)：C2B2C全产业链闭环，供应链壁垒持续构筑。
• 赤子城科技(09911.HK)：全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒。
• 中芯国际(00981.HK)：第三大晶圆代工企业，受益本土企业崛起和本地化制造趋势。

国内公司深度报告

• 南京银行(601009.SH)：打造国内一流的区域综合金融服务商。
• 依米康(300249.SZ)：智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线。
• 三峡旅游(002627.SZ)：内河游轮领航者，省际游轮开启新成长。
• 民爆光电(301362.SZ)：主业优势稳固，发力PCB钻针第二曲线。
• 贵州茅台(600519.SH)：革故鼎新，再论茅台的护城河与增长潜力。
• 罗莱生活(002293.SZ)：大单品驱动新增长，高股息家纺龙头攻守兼备。
• 心动公司(02400.HK)：游戏研发能力持续验证，TapTap平台生态繁荣。
• 亚翔集成(603929.SH)：景气加速上行，空间依然充足。

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