20250719-中国银河-全球大类资产配置周观察_美联储主席鲍威尔还能坚守岗位吗_12页_8mb

德国经济指标：6月CPI与GDP

• 德国6月CPI：同比上涨5.3%，环比下降0.1%，是自疫情以来首次负增长。预计未来走势与能源价格密切相关。
• 德国6月零售额：环比下降0.1%，但年率仍保持在正区间，消费偏好向服务领域转移。
• 德国5月失业率：降至2.1%，创新低，劳动力市场紧张，薪资较快增长，或推动通胀压力。

上海经济指标

• 上海GDP：上半年增速加快，制造业投资占比超20%，推动结构优化。
• PMI：二季度多数月份在荣枯线之上，显示经济复苏韧性，建议关注需求外流对长三角供应链影响。

大宗商品价格动态

• WTI原油：七月合约报72美元/桶，涨幅3.8%。
• 布伦特原油：七月合约报74.2美元/桶，涨幅2.5%。
• 黄金：七月合约报2,342美元/盎司，跌幅0.1%。
• 美元指数：7月累计小幅上涨2.2%，美元走强利多金属及高价差原油。

专家观点与时效分析

• 报告用法、李一云分析，认为能源与通胀数据或成为欧洲央行政策决策主导因素。
• 上海电力交易与能耗双控政策下，市州之间煤电资源调配成为焦点。

封面语

“树立高频通胀监测体系和跨周期政策响应机制，是中国走出输入型通胀压力的关键底牌。”——中信证券研究部