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千亿级车联网起航，车载信息服务是投资热门

核心内容

车联网作为物联网的重要组成部分，正在成为解决交通拥堵、提升行车安全的重要手段。在政策支持与市场需求的双重驱动下，国内车联网行业将在未来5年迎来快速发展阶段，市场规模有望突破千亿。车载信息服务作为车联网的重要应用形式，将成为当前行业中最热门的细分领域，整车厂与TSP将在产业链中占据核心地位，共享4600余亿元的市场空间。

主要观点

1. 需求驱动与政策支持

   • 近10年国内民用汽车年均复合增速达18.5%，但城市道路建设增速缓慢，交通压力加剧。
   • 车联网通过V2X技术实现车辆间及与基础设施的通信，是优化交通资源配置和保障行车安全的有效方式。
   • 政策层面，工信部或将在2016年8月发布《智能网联汽车发展技术路线图》，为行业发展提供明确方向。

2. 车载信息服务前景广阔

   • 车载信息服务涵盖导航、安全预警、多媒体娱乐、紧急救援等，未来5年市场规模将超4600亿元。
   • TSP与整车厂的融合趋势明显，形成“大TSP”格局，提升服务的定制化与利润率。

3. 未来三大主题

   • UBI（基于使用行为的车险）：通过车联网数据精准评估驾驶风险，实现保费的动态调整，预计5年内市场规模将超2500亿元。
   • LTE-V：作为新型通信标准，LTE-V在容量、覆盖、高速移动场景等方面具有优势，是未来车联网发展的技术方向。
   • V2X+自动驾驶：V2X技术是实现自动驾驶的基础，未来5年将推动智能交通和自动驾驶技术的突破，市场规模占比将达2/3。

关键信息

• 市场规模预测：2020年车联网市场规模预计达2600亿元人民币，未来5年年均复合增长率达276%。
• 技术发展：车联网涉及“端管云”三层架构，其中“端”层包括传感器、通信模块等，“管”层包括通信网络，“云”层涉及数据分析与服务。
• 市场结构：前装市场由整车厂主导，后装市场由TSP主导，未来5年分别保持年均复合增长率40%和10%。
• 数据价值：每台具备车联网功能的汽车在其使用寿命期内平均创造约8000元人民币的附加值，数据成为核心资源。
• 通信运营商：三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）在车联网中占据管道优势，未来将展开激烈竞争。

重点公司分析

四维图新（002405）

• 投资评级：增持
• 当前价格：23.40元
• EPS预测：2015A为0.19元，2016E为0.26元，2017E为0.34元
• PE预测：2015A为204.21倍，2016E为90.00倍，2017E为68.82倍
• 核心优势：数字地图提供商，布局软硬件一体化，积极投入自动驾驶技术（ADAS）研发。

索菱股份（002766）

• 投资评级：买入
• 当前价格：38.79元
• EPS预测：2015A为0.41元，2016E为0.46元，2017E为0.83元
• PE预测：2015A为120.85倍，2016E为84.33倍，2017E为46.73倍
• 核心优势：软硬件结合布局，向产业链上下游渗透，车联网业务实力强劲。

高新兴（300098）

• 投资评级：买入
• 当前价格：14.14元
• EPS预测：2015A为0.19元，2016E为0.29元，2017E为0.36元
• PE预测：2015A为110.82倍，2016E为48.65倍，2017E为39.33倍
• 核心优势：电子车牌业务发展迅猛，智慧交通建设中占据重要位置，有望成为百亿级市场领导企业。

风险提示

• 车联网产品和服务推广不及预期的风险。
• 创新业务的商业模式未能获得消费者认可的风险。
• 行业核心技术研发遇到瓶颈的风险。

总结

车联网作为智能交通和自动驾驶的重要支撑，正迎来快速发展的黄金期。随着技术进步与政策推动，车载信息服务将成为市场增长的核心动力。UBI、LTE-V和V2X+自动驾驶是未来三年内值得关注的三大主题，将带动行业整体增长。重点公司如四维图新、索菱股份和高新兴在产业链中占据关键位置，具备良好的增长潜力。然而，行业仍面临推广、商业模式和技术研发等方面的挑战，需持续关注。