20230429-华鑫证券-五粮液-000858.SZ-公司事件点评报告_如期开门红_高质量稳增长_5页_260kb

摘要

以下是五粮液（000858SZ）2023年4月29日公司事件点评报告的核心总结，内容基于财务数据、业绩分析、战略调整和未来展望。

财务业绩: 2022年营收73969亿元（同比增长12%），归母净利润26691亿元（同比增长14%）。2023年一季度实现开门红，营收31139亿元（同比增长13%），净利润12542亿元（同比增长16%）。毛利率和净利率稳步提升，销售回款和现金流表现良好。

战略调整: 产品结构优化，五粮液酒产品占主导地位，价格提升明显；渠道方面，营销体系从21个战区调整为26个大区，拓展专卖店网络；区域销售表现因地区而异，东部和西部增长显著。

未来展望: 预测2023-2025年公司EPS分别为8.05元、9.32元、10.66元，当前股价对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持“买入”评级，预计双位数收入增长率。

风险提示: 主要风险包括宏观经济下行、季节性增长不及预期及商品价格波动。

本报告基于Wind数据和华鑫证券研究，分析维持积极态度。