20180925-广发证券-油气装备服务行业跟踪_布油价格涨至80美金_桶_看好油服复苏_2页_581kb

油气装备服务行业跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了国际油价上涨对油气装备服务行业的影响，指出油价上涨为油服市场带来了复苏机遇。当前国际油价已突破2015年以来的高位，布油价格达80.73美元/桶，WTI油价达71.94美元/桶，显示全球原油供需状况改善，且市场对油价上涨的预期持续增强。

主要观点

油价上涨背景

• 布油与WTI上涨：9月25日，布伦特油价上涨3.18%，收于80.73美元/桶；WTI油价上涨2.23%，收于71.94美元/桶。
• 供需改善：EIA原油库存连续5周下降，表明全球原油市场供需关系有所改善。
• 政策与地缘因素：美国计划于11月初对伊朗实施制裁，同时沙特能源大臣表示产油国暂无增产共识，但强调维持油价稳定对各方有利。

油服市场受益

• 历史经验：油价在80美元/桶以上时，油公司开采积极性明显提升，带动油服市场需求增长。
• 市场规模变化：2014年油服市场规模达4528亿美元，后因油价下跌缩水至2016年的2213亿美元，2017年恢复增长至2392亿美元，2018年市场复苏进程加快。
• 国内油服企业订单恢复：2018年上半年，杰瑞新签订单27亿元（同比+31%），海油工程100亿元（同比+88%），石化机械36亿元（同比+53%），显示行业需求正在回暖。

资本开支回暖

• “三桶油”资本开支：2017年“三桶油”勘探开发资本开支为2351亿元，同比+11.28%；2018年上半年为939亿元（含中石油地球物理勘探费用），同比+22.28%。
• 中石油表现突出：中石油2018年上半年资本开支达584亿元，同比+29%，是增幅最大的石油公司。
• 全年资本开支预期：中石油预测全年勘探生产资本开支为1748亿元，同比+7.9%，且实际完成额可能高于预期。

行业复苏展望

• 2019年展望：在保障国家能源安全的政策推动下，“三桶油”将继续加大勘探开发投资，带动油服行业资本开支回暖。
• 油服复苏加速：随着资本开支恢复，油服企业有望进一步受益，订单增长和业绩改善趋势明显。

关键信息

• 油价上涨对油服行业的影响：油价站稳80美元/桶，将显著提升油公司开采意愿，带动油服市场需求恢复。
• 油服行业复苏表现：2018年上半年国内油服企业订单增长显著，显示行业复苏态势。
• 投资建议：建议重点关注报表修复完善、业绩改善趋势明显的能源装备上市公司，重点推荐杰瑞股份、通源石油、海油工程。
• 行业评级：买入。

风险提示

• 油价波动风险：原油价格受多种因素影响，存在较大不确定性。
• 历史包袱影响：由于油价长期底部盘整，部分公司业绩改善初期可能受历史包袱影响。

投资评级说明

• 行业评级“买入”：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 代川、王珂、周静、孙柏阳：分析师，分别来自中山大学、厦门大学、上海财经大学、南京大学，2015年及以后加入广发证券发展研究中心。

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