20231030-德邦证券-林洋能源-601222.SH-业绩稳步增长符合预期_储能业务持续带来新增长_4页_709kb

林洋能源（601222SH）投资报告总结

公司表现

林洋能源2023年三季报显示，前三季度实现营业收入4750亿元，同比增长3185%；归母净利润851亿元，同比增长1596%。Q3单季营收1539亿元，同比增长2008%，但归母净利润270亿元，同比下降1675%。

业务板块分析

• 智能板块：公司中标多个国内外项目，累计中标金额约458亿元，产品覆盖全球30多个国家，通过国际认证，与主流解决方案商实现互联互通。
• 光伏板块：投资100亿元建设20GW高效N型TOPCon光伏电池生产基地，一期项目顺利量产；通过股权转让优化资产结构，提升资金实力。
• 储能板块：销售收入实现倍增，控股子公司供货并网超过GWh；储备超过5GWh项目，液冷小柜产品批量供货，布局多个地区。

投资建议

德邦证券维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为815亿元、1324亿元、1808亿元，增长率分别为648%、626%、365%；归母净利润分别为113亿元、157亿元、196亿元，增长率分别为325%、387%、246%。公司三大业务板块在“双碳”背景下成长性高。

风险提示

包括行业竞争加剧、上游组件价格上涨、项目推进不及预期、电价下行、政策推进不及预期以及海外项目经营风险。