20200623-东兴证券-水处理膜产业深度报告_探析污水资源化趋势下的膜企业成长破局之道_17页_902kb

水处理膜产业深度报告总结

核心内容概览

本报告深入分析了我国水处理膜产业的发展现状、技术差距、市场趋势及投资策略，指出膜法水处理技术在污水资源化和水质提升需求下具备广阔的发展前景。同时，强调了膜企业在技术、工程与运营能力方面的综合竞争力对行业成长的重要性。

主要观点

• 膜产业增长：我国膜产业自2000年起进入快速发展期，2017年总产值约2000亿元人民币，占全球膜产业产值比重从1999年的1.7%提升至27%以上。
• 技术演进趋势：随着海水淡化、苦咸水软化、超纯水制备等需求增加，反渗透膜（RO）市场占比持续上升，而纳滤膜（NF）因其低操作压力、低运行成本、高通量等优势，未来应用占比有望提升。
• MBR技术主导：膜生物反应器（MBR）在城镇污水处理中占据主导地位，其出水水质优、占地面积小、耐水质冲击能力强、剩余污泥少、运行管理灵活等优点，使其成为市政水处理的重要技术。
• 膜企业成长路径：膜企业需从元件、系统向工程、运营领域延伸，构建完整的产业链，提升综合竞争力，以突破市值天花板。核心竞争力在于系统集成、工程经验与运营能力。
• 投资策略：推荐关注具备技术优势与工程运营能力的膜法水处理企业，特别是污水资源化领域有领先优势的企业，如碧水源、金科环境等。

关键信息

1. 膜产业全球与国内对比

• 全球膜产业总产值在1999-2017年间稳健增长，2017年达到1050亿美元。
• 我国膜产业自2000年起快速成长，2017年总产值约2000亿元人民币，占全球比重显著上升。
• RO膜市场占有率逐年提升，2005年为48.4%，2013年提高至55.3%。
• NF膜具有低操作压力、低运行成本、高通量、选择性截留等优势，未来应用潜力大。

2. 膜技术分类与特点

• 膜材料分类：有机膜（如聚酰胺、PVDF）与无机膜（如陶瓷膜）。
• 膜分离机制：多孔膜（筛分机制）与无孔致密膜（扩散机制）。
• 主要膜过程及其特点：
  • 微滤（MF）：压力差，筛分，透过水、溶液，截留悬浮物颗粒。
  • 超滤（UF）：压力差，筛分，透过水、小分子，截留胶体、较大分子。
  • 纳滤（NF）：压力差，溶解扩散+筛分，透过水、极少数小分子、部分一价离子，截留多价离子。
  • 反渗透（RO）：压力差，溶解扩散，透过水、溶剂，截留溶质、盐。
  • 电渗析（ED）：电位差，离子选择传递，透过电解质离子，截留非电解质、大分子颗粒。
  • 渗析（Dialysis）：浓度差，溶解扩散+筛分，透过小分子或较小离子，截留胶体粒子、溶质。
  • 气体分离：压力差，溶解扩散，透过气体或蒸气，截留难渗透性气体或蒸气。

3. MBR技术应用与优势

• MBR技术自2000年引入中国，2006年建成首座万吨级MBR污水处理厂。
• MBR技术出水水质优，可提升至地表IV类甚至II类水标准，适用于敏感地区和生态区域。
• MBR技术在市政污水处理厂中占比超过85%，且在扩建、提标改造等项目中快速推广。
• 与传统活性污泥法相比，MBR技术具有以下优势：
  • 出水水质更优且稳定；
  • 占地面积小；
  • 耐水质冲击能力强；
  • 剩余污泥量少；
  • 工艺流程短，运行控制灵活。

4. 膜企业成长与竞争力

• 国内膜企业多为小规模，技术来源以留学归国人员自主研发为主。
• 膜企业需通过产业链延伸（如系统集成、工程运营）提升综合竞争力，突破市值瓶颈。
• 大型化工企业（如万华化学、中化国际）在高端膜材料研发方面具有先天优势，未来可能通过并购整合国内膜企业。

5. 投资建议

• 推荐标的：碧水源（300070.sz，MBR膜法水处理龙头）；
• 建议关注：金科环境（688466.sh，先进膜通用平台装备技术）；
• 投资逻辑：未来污水资源化、深度处理需求增加，膜法水处理企业将受益，建议关注技术+工程+运营能力强的企业。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 融资环境恶化；
• 行业竞争加剧。

行业与公司比较

结论

膜法水处理技术在污水资源化、水质提升等领域具备广阔的应用前景，未来随着政策推动和技术进步，行业将迎来发展红利期。建议关注技术优势与工程运营能力兼具、在污水资源化领域有经验积淀的企业，以获取投资回报。同时，需警惕政策推进不及预期、融资环境恶化及行业竞争加剧等风险。