20260122-德邦证券-策略点评_市场延续震荡上行_5页_769kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃、高嘉麒联合撰写，主要分析了2026年1月22日A股、国债期货及商品市场的走势，并对近期热门投资品种进行了梳理，同时提示了相关投资风险。整体来看，市场处于政策与产业双轮驱动的结构性行情中，各板块表现分化，资金活跃度维持高位。

一、市场行情分析

1）股票市场：震荡上行，板块分化

• A股市场延续结构性行情，呈现“深强沪弱”格局。
• 上证指数微涨0.14%，深证成指上涨0.50%，创业板指涨幅达1.01%，科创50指数上涨0.41%，显示硬科技板块资金关注度提升。
• 上证50下跌0.46%，沪深300微涨0.01%，中证1000上涨0.75%，核心宽基指数分化明显。
• 全市场成交额达2.72万亿元，较前一交易日放量3.5%，超3500只股票上涨，交投热度未减。

2）债券市场：小幅调整，宽松边际收敛

• 国债期货市场整体走弱，30年期主力合约（TL2603）下跌0.07%，10年期（T2603）下跌0.05%，5年期（TF2603）和2年期（TS2603）合约分别下跌0.04%和0.02%。
• 央行净投放309亿元，Shibor短端品种多数上行，显示资金面宽松边际收敛。
• 长端国债受供给预期与权益市场分流资金影响表现较弱，短端受资金宽松支撑跌幅收窄。
• 保险资金与券商自营对债市配置需求仍存，建议关注春节前后央行流动性投放工具的对冲力度。

3）商品市场：商品指数上涨，品种涨多跌少

• 南华商品指数上涨0.74%，化工品领涨，贵金属分化调整。
• 丁二烯橡胶、乙二醇、苯乙烯等化工品涨幅超4%，瓶片、纯苯、沥青PTA等涨3%左右。
• 国际油价反弹至65美元/桶附近，叠加供给收缩预期，对化工品价格形成支撑。
• 格陵兰局势缓和，避险情绪降温，国际金价一度跳水跌破4800美元/盎司，但后续回升，贵金属仍受美联储降息与全球央行配置需求支撑。

二、交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

三、投资建议与核心观点

• 权益市场：市场处于政策与产业双轮驱动阶段，商业航天、AI算力、存储芯片等领域具备中长期跟踪价值，建议关注年报业绩预告，把握业绩增长的个股机会。
• 债市：短期宽松边际收敛，但仍有配置支撑，建议关注央行流动性投放工具对冲力度。
• 商品市场：有色金属延续偏强走势，黄金为代表的贵金属价格预计仍在上行通道，建议逢低布局。

四、风险提示

• 国际地缘政治变化可能对市场产生影响。
• 反内卷进展不及预期可能抑制市场动能。
• 国际大宗品价格波动可能带来投资风险。

五、分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 高嘉麒：研究助理，具备扎实的研究基础与产业资源。

六、投资评级说明

七、法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。