20260531-开源证券-非银金融行业周报_IPO扩容叠加明星项目过会_投行线或成券商新催化_3页_510kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本文档聚焦于非银金融行业的投资分析，重点分析券商和保险板块的市场表现、政策影响及投资机会。文档发布日期为2026年5月31日，投资评级为“看好（维持）”，并提供了相关研究报告和推荐标的组合。

行业走势图

• 图表展示了非银金融与沪深300指数的对比走势。
• 2025年6月：非银金融与沪深300均增长0%。
• 2025年10月：非银金融增长约19%，沪深300增长约18%。
• 2026年2月：非银金融增长约10%，沪深300增长约29%。
• 2026年4月：非银金融下降约5%，沪深300维持约29%增长。

主要观点

● 券商：2季度IPO扩容明显，投行链条或成新催化

1. 市场表现：本周日均股基规模为3.69万亿元，环比增长4.5%；本年累计日均股基规模为3.2万亿元，同比增长96.90%。
2. 基金数据：4月主动权益、股票ETF、债基、FOF和QDII的AUM分别增长9%、1%、5%、6%、9%，但份额分别下降1.3%、6.2%、3.6%、3.6%、0.4%。
3. IPO扩容：4-5月A股IPO融资规模达323亿元，环比增长25%。明星项目如长鑫科技（科创板第二大IPO，募资295亿元）和宇树科技（拟6月1日上会，募资42.02亿元）集中过会。
4. 投资机会：2季度IPO扩容提速，券商投行和投资全链条有望受益，推荐中信证券、华泰证券、中金公司H、广发证券、国泰海通、同花顺等。

● 保险：1-4月保费增速放缓，估值受资金面压制

1. 保费数据：1-4月人身险和财产险原保费收入累计同比分别增长6.3%和2.2%，增速较前3月有所放缓。
2. 资金面影响：保险板块估值持续回落，资金面成为估值压制的重要因素。
3. 长期逻辑：存款迁移带来的负债端高景气及长端利率企稳下的中长期利差平稳，支撑保险板块的中长期发展。
4. 投资机会：推荐中国平安和中国太保，关注其资产端和负债端的催化效应。

关键信息

• 券商板块：2季度IPO扩容提速，明星项目过会成为新催化，投行、海外和财富管理是三大中长期叙事。
• 保险板块：1-4月保费增速放缓，但负债端高质量增长及长端利率稳定为保险板块提供支撑。
• 推荐标的：中信证券、华泰证券、中金公司H、中国平安、中国太保、同花顺等。
• 风险提示：资本市场波动可能带来投资收益波动；保险负债端表现可能不及预期。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的：中信证券、华泰证券、中金公司H、中国平安、广发证券、国泰海通、同花顺、中国太保、中国人寿H、江苏金租、香港交易所、中粮资本。
• 投资逻辑：上述标的均有望受益于IPO扩容、存款迁移、利率稳定及交易量提升等多重因素。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来波动风险。
• 保险负债端表现不及预期可能影响整体估值。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

数据来源

• 数据来源为聚源，图表展示非银金融与沪深300指数走势。

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