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发改委打压原料价格 钢材仍有调整空间

核心内容概述

本文档为国信期货发布的螺纹钢周报，分析了近期螺纹钢期货及现货市场的走势，并结合宏观环境、比价关系、基差变化、供需情况等多方面因素，对螺纹钢后市进行了展望。主要观点包括：发改委对原料价格的调控可能压制其上涨空间，钢材需求仍在季节性复苏途中，但地产表现不佳，钢材库存回升，短期市场仍有调整空间。

主要观点与关键信息

1. 宏观环境分析

• 货币供应：1月末广义货币（M2）余额为243.1万亿元，同比增长9.8%；狭义货币（M1）同比下降1.9%，剔除春节错时因素后同比增长约2%；流通中货币（M0）同比增长18.5%，当月净投放现金1.54万亿元。
• 利率变化：2月11日，央行开展200亿元7天逆回购操作，中标利率2.1%，与前次持平。当日有2000亿元逆回购到期，实现净回笼1800亿元。
• SHIBOR利率：隔夜SHIBOR报1.8120%，上涨13.90个基点；7天SHIBOR报2.0210%，上涨5.60个基点；3个月SHIBOR报2.4320%，下降1.00个基点。
• 通胀预期：高盛将美联储2022年加息预期上调至连续7次，每次25个基点；花旗预计2022年将加息150个基点，2023年可能再加息3次。

2. 螺纹钢市场表现

• 期货走势：螺纹钢主力合约上周冲高回落，现货上涨涨幅大于期货，基差有所扩大。
• 现货价格：2月11日，螺纹钢上海价格为4890元/吨，广州5190元/吨，福州5010元/吨，北京4980元/吨，成都5040元/吨，乌鲁木齐5125元/吨。
• 涨跌幅统计：
  • 一周涨跌幅：上海螺纹钢上涨4.44%，其他地区涨幅不一。
  • 一个月涨跌幅：上海螺纹钢上涨4.00%，其他品种涨跌不一。
  • 一年涨跌幅：上海螺纹钢上涨14.88%，其他品种涨跌幅差异较大。
• 价差变化：螺纹钢与其他钢材品种的价差在不同时间段内有所波动，显示市场区域间的价格差异及走势变化。

3. 原料市场分析

• 发改委调控：发改委对动力煤、铁矿石等原料价格进行调控，预计会压制其上涨空间。
• 铁矿石期货调整：大商所自2月16日起将铁矿石2202、2203、2204、2205合约手续费由万分之1调整为万分之2。
• 原料基本面：
  • 铁矿石发货尚可，但需求低位，库存较高，基本面缺乏上涨支撑。
  • 焦煤配煤品种产量增长，但铁矿石本身基本面偏弱，政策调控对其价格影响较大。

4. 钢材供需情况

• 钢厂原料库存：近期钢厂原料库存有所回升，显示供应端压力。
• 高炉利润：本周高炉利润有所恢复，电炉重新盈利，符合旺季特征。
• 钢材产量：钢材周产量有所回升，螺纹钢产量也有所增加，样本企业产能占比64.56%。
• 钢厂库存：钢厂钢材库存整体回升，螺纹钢库存也有所增加。
• 社会库存：螺纹钢社会库存有所回升，部分城市新增库存统计。
• 建材成交：建材成交量有所回升，但整体仍处于低位。
• 水泥价格：水泥价格指数显示全国水泥价格略有上涨。
• 地产与基建数据：
  • 1月重点房企销售额同比下降36.95%，显示地产需求疲软。
  • 建筑央企新签合同额同比增长12%，显示基建需求相对稳定。

5. 后市展望

• 原料价格：发改委的调控政策可能压制动力煤和铁矿石价格，短期内原料价格有走弱风险。
• 钢材需求：钢材需求仍在季节性复苏途中，基建表现较好，地产仍偏弱。
• 市场调整空间：由于前期期货上涨已部分兑现市场预期，短期市场仍有调整空间。
• 利润结构：电炉利润恢复，显示市场结构有所改善，但整体仍面临调整压力。

结构总结

1. 行情回顾

• 期货市场整体冲高回落，现货上涨幅度大于期货。
• 原料价格受政策调控影响，铁矿石期货手续费上调。

2. 期货市场环境

• 宏观环境：货币供应量增长，利率保持稳定。
• 比价关系：螺纹钢与其他钢材品种价差波动，显示区域价格差异。
• 基差变化：基差扩大，显示期货与现货价格差距。

3. 现货供需概况

• 原料库存回升，高炉利润恢复，电炉盈利。
• 钢材产量回升，库存增加，建材成交量上升。
• 水泥价格略有上涨，地产数据疲软，基建数据较好。

4. 后市展望

• 原料价格面临走弱风险，钢材需求仍在复苏途中。
• 短期市场有调整空间，但旺季做多钢厂利润仍可继续。
• 整体市场预期部分兑现，需关注政策及基本面变化。

关键信息汇总

总结

发改委对原料价格的调控政策可能对螺纹钢市场产生重要影响，压制动力煤和铁矿石价格的上涨空间。螺纹钢期货近期冲高回落，现货价格上涨幅度大于期货，基差扩大，显示市场结构变化。从供需角度看，钢材供给有所下降，库存回升，需求仍在季节性复苏途中，基建表现较好，地产仍偏弱。整体来看，短期市场仍有调整空间，但旺季做多钢厂利润仍可继续。需密切关注政策动向及市场基本面变化。