20220411-华安证券-战略科技（通信）行业周报_AMD收购Pensando_数据中心巨头争霸再起波澜_17页_1mb

报告摘要

AMD收购Pensando，数据中心网络竞争格局重塑

核心内容

AMD于2022年4月宣布以19亿美元收购DPU厂商Pensando，此举标志着数据中心网络领域四大巨头（AMD、英伟达、英特尔、博通）的竞争格局初步形成。此次收购将增强AMD在数据中心网络、存储及安全领域的整体能力，同时借助Pensando的软件技术实现平台层面的持续创新。

Pensando的核心产品包括DSC（数据中心网络加速卡）、DSS（数据中心交换机）和PSM（网络和安全策略管理软件）。其DSC系列可实现网络、存储、安全等功能的卸载和加速，DSS交换机集成了ElbaP4 DPU芯片，具备高性能和灵活的可编程能力，支持6.4T交换容量。企业采用Pensando的DSC产品，可节省高达84%的三年TCO。

DPU（数据处理单元）作为新一代网络处理器，正逐步取代传统SmartNIC，成为数据中心网络架构升级的重要方向。DPU不仅具备卸载CPU控制面的功能，还能够实现分布式加密、安全策略管理等高级网络处理能力，推动数据中心向“以数据为中心”的架构演进。

主要观点

AMD收购Pensando：AMD通过此次收购补齐了数据中心网络能力，构建了从CPU、GPU到DPU的全栈产品线，进一步增强了其在云和企业市场的竞争力。
DPU市场火热原因：数据中心投资持续增长，尤其是网络、安全、存储等硬件投资占比提升，DPU凭借卸载和可编程能力，成为未来数据中心发展的关键方向。
DPU市场格局：目前商用DPU芯片主要由英伟达、英特尔、Marvell和博通等企业主导，而互联网大厂如亚马逊、微软等也在自研DPU，以降低成本并优化SDN协议栈。
国内厂商机会：在25GbE等中低端市场，国内厂商在信创领域持续突破，同时UCle等芯片级互联标准的制定或将带来新的增长机会。

投资建议

短期策略：受疫情反复和美联储加息影响，市场情绪偏谨慎，建议采取绝对收益型配置策略，关注业绩预期乐观但受情绪压制的标的。
重点关注领域：
1. 运营商：5G和千兆宽带红利持续释放，中国移动、中国电信等运营商在B端AICDE业务中表现突出，建议重点关注。
2. 出口：北美电信运营商资本开支预计两位数增长，拉动国内爱立信、诺基亚供应链和宽带设备行业增长。
3. 新兴赛道：通信+汽车智能化、通信+新能源、通信+激光传感等0到1赛道具备高增长潜力，建议关注鼎通科技、科创新源、中天科技、英维克、炬光科技、长光华芯等。
推荐标的：移远通信、广和通、光迅科技、东山精密、新易盛、天孚通信、博创科技、美格智能、平治信息、创维数字等。

关键信息

市场数据：2021年全球数据中心基础设施市场达1850亿美元，同比增长10%；2024年全球NIC市场预计达45亿美元，CAGR超21%。
技术趋势：从SmartNIC到DPU，网络芯片的功能不断扩展，包括控制面卸载、加密、安全策略管理等。
行业前景：DPU、高速光模块、硅光等技术将持续受益于数据中心投资增长，建议关注相关产业链公司。
风险提示：全球疫情反复、云厂商资本开支不及预期、DPU短期成本过高、中美科技贸易摩擦等。

市场行情回顾

通信板块表现：上周通信（申万）指数下跌3.36%，跑赢沪深300指数2.30个百分点。板块内射频及天线、卫星导航表现较好，而自主可控、边缘计算等概念指数跌幅较大。
个股表现：上周表现最好的前五名包括楚天龙、博创科技、三峡新材、星网锐捷和中国移动，表现最差的是恒信东方、纵横通信、吉大通信、光库科技和意华股份。