镍和镍铁、硫酸镍的博弈-20220125-银河期货-22页_1mb

镍和镍铁、硫酸镍的博弈总结

核心内容

本报告分析了2022年镍市场及上下游产业链的行情走势与基本面变化，重点探讨了精炼镍、不锈钢、镍铁、镍矿和硫酸镍之间的互动关系，并对市场未来走势进行了展望。

主要观点

1. 镍价走势

• 镍价上破区间阻力位21100元/吨（或2.1万美元），打开上行空间。
• 短期目标为23200元/吨（或2.2万美元）。
• 不锈钢价格反弹，但上方空间有限，30周均线18120元/吨为重要阻力。
• 镍价在高位区间阻力位2.1万美元和15.5元/吨附近，空头操作机会显现。

2. 产业链压力

• 库存减少：国内外镍库存持续下降，现货维持高升水。
• 不锈钢减产：不锈钢减产规模超过镍铁，镍铁产能过剩，产业链对上游形成挤压。
• 镍铁减产：镍铁工厂因亏损面临减产或停产计划，但减产幅度不如不锈钢显著，且海外镍铁产量仍在增加，整体镍铁市场仍以供应为主。

3. 镍矿市场

• 镍矿价格暂稳，采购情绪不高，菲律宾低品位镍矿CIF价格为40美元/湿吨，中品位为82美元/湿吨。
• 镍矿海运费平稳，Surigao至连云港为18美元/湿吨，Zambales至连云港为16美元/湿吨。
• 截止1月7日，我国港口镍矿库存为950万吨，较上周增加7万吨，低品位库存147万吨，中高品位库存803万吨。

4. 硫酸镍市场

• 硫酸镍价格小幅回升，电池级报价34500-36000元/吨，电镀级报价40500-41500元/吨。
• 硫酸镍上涨动力不足，一体化企业增加导致下游采购意愿较弱。
• 镍豆经济性回落，镍的优势不再明显，原料端支撑有限。

5. 原生镍供需

• 2022年全球原生镍产量预计增至301万吨，主要增量来自NPI和镍盐。
• 2022年全球原生镍消费量预计增至297万吨，不锈钢仍为最大消费领域，电池行业增速加快，非不锈钢领域维持增长。
• 原生镍生产成本因碳中和概念上升，但HPAL项目和高冰镍投产缓解了电池行业用镍短缺，镍豆仍是重要补充。

关键信息

1. 期市数据

• 镍价突破关键阻力位，短期目标明确。
• LME03镍现货升贴水和镍豆内贸现货升贴水显示市场对镍的支撑较强。
• 沪伦价格差反映进口盈亏情况，对镍价形成一定影响。

2. 不锈钢减产计划

• 多家钢厂计划减产，涉及300系、200系、400系不锈钢。
• 12月减产总量达35万吨，1月预计继续减产。
• 钢厂成交价格混乱，华东钢厂报价较高，华南钢厂报价较低，反映市场预期分歧。

3. 镍铁市场

• NPI价格下行压力大，电镍经济性下降。
• 镍铁工厂减产检修，影响量达5.5万吨（低镍铁）和2.5万吨（中高镍铁）。
• 印尼中高镍铁产量同比大幅增加，而中国镍铁产量有所下降。

4. 镍矿市场

• 镍矿价格平稳，菲律宾露天开采禁令取消，有利于行业复苏。
• 镍矿库存处于高位，但采购情绪偏弱。

5. 硫酸镍市场

• 硫酸镍价格受原料支撑，但缺乏上涨动力。
• 长协折扣系数维持在90折，处于历史高位，下游一体化产能扩大削弱了价格上涨空间。

总结展望

• 镍价基本面正经历转化，从过剩向短缺过渡。
• 不锈钢减产对镍铁形成挤压，但镍铁产能过剩仍为市场主要压力。
• 硫酸镍价格受一体化产能影响，难以持续上涨。
• 市场等待基本面质变，短期内空头操作机会显现。
• 镍矿市场政策松动，或为行业带来一定利好，但短期内对镍价影响有限。

作者信息

• 作者：车红云（大宗商品研究所）
• 投资咨询资格证号：Z0012165
• 机构：银河期货有限公司
• 联系方式：
  • 王颖颖（银河有色）
  • 电话：021-65789219
  • 手机：131 2752 2011
  • 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
  • 地址：
    • 北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号（100020）
    • 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

玻谢

• 银河期货微信公众号
• 下载银河期货APP