20231224-华融融达期货-棉花周报_近期下游市场小幅回暖_下游买盘对价格形成支撑_关注新增订单持续性表现_上方保值盘或对棉价形成压力_14页_1mb

棉花市场周报总结（2023-12-24）

一、核心观点

• 下游内销订单环比提升，年前备货与寒潮带动服装需求，支撑棉价；
• 然而下游仍担忧持续性，需求同比偏弱，价格支撑有限；
• 上方套保盘压力仍强，需警惕高位回调风险；
• 短期震荡运行，中长期承压。

二、价格走势

• 国内现货：CCI3128报16205元/吨，滑准税价差117元/吨；
• 郑棉期货：主力05合约最高涨至15480元/吨，持仓增47万手；
• 国际价格：ICE03报7985美分/磅，近四周跌幅20%；
• 内外棉价差：扩大至-317元/吨，内外价差分化的趋势仍在延续。

三、关键数据与支撑因素

1. 需求端：

   • 下游开机负荷提升，西樵牛仔订单繁忙；
   • 部分纺企新订单导入，采购积极性提升。

2. 宏观与种植情况：

   • 美国GDP终值4.9%，确认经济降温；
   • 2023/24年度美棉出口签约放缓，累计占比已达68%；
   • 可耕地面积回升，新棉种植预期增强。

四、风险与观点

• 利空因素：
  • 上方套保压力强，操作空头需谨慎；
  • CFTC持仓显示多空翻转，市场空头力量衰减；
  • 同比需求仍处弱势，价格上行空间有限。

五、操作建议

1. 赵玉棉企业：逢高适量套保，关注趋势性机会；
2. 下游纺企：适当使用看跌期权降低采购成本；
3. 市场整体保持谨慎，宽幅震荡区间或主导走势。