20250810-创元期货-镍_不锈钢周报_镍价继续震荡_NPI转产冰镍不锈钢成本支撑强_14页_1mb

报告摘要

镍&不锈钢周报总结

镍价动态
本周镍价在12万元/吨附近震荡。湿法项目进入爬产阶段，NPI再次转为冰镍，改善了原料压力。当前镍矿端无扰动，基本面矛盾不大，四季度需关注雨季对矿区的潜在影响。印尼政府将镍矿配额审批周期由三年调整为一年，加强对镍价的管控，政策或为镍价提供支撑。库存方面，国内精炼镍库存上升至4.06万吨，LME库存增至21.22万吨。

镍矿市场
印尼低品位镍矿CIF价格维持24.8美元/湿吨，高品位价格上涨至52.3美元/湿吨。受菲律宾镍矿供应分流至印尼，预计下半年其镍矿价格偏强。菲律宾1.5品位镍矿FOB价格下跌至50美元/湿吨。

不锈钢基本面
不锈钢前期减产与下游反内卷预期推动价格反弹。尽管钢厂利润尚未完全修复，但8月3系粗钢产量小幅回升。NPI转冰镍后，对不锈钢成本形成支撑，创元研究维持不锈钢基本面强于镍价的观点。

需求端
不锈钢需求端表现为：中国300系粗钢产量有所回升，不锈钢出口和进口量保持稳定。电池材料需求方面，三元前驱体和材料产量增长，净出口数据有所波动。

价差分析
镍相关价差包括NI/304、304/NPI、纯镍/硫酸镍、NI/NPI等，不同组合表现出不同趋势。硫酸镍价格为27440元/吨，但原料供给增加可能带来上方压力。

风险提示
印尼可能收紧镍矿供给，三元消费超预期或增加对镍需求的贡献。

总结
镍及不锈钢市场在政策、原料、需求和成本支撑多重因素影响下，镍价震荡下行压力仍存，不锈钢短期内或维持较强基本面支撑。

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