20160502-东北证券-休闲服务_扩消费促休闲旅游升级_酒店涨价潮被叫停_15页_1mb

休闲服务行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年第十七周休闲服务行业的市场表现、政策动态、投资策略及重点公司情况，指出行业整体表现疲软，但政策支持和消费升级趋势为未来发展提供了机遇。

主要观点

• 市场表现：2016年第十七周，沪深300指数下跌0.57%，申万休闲服务指数下跌0.68%，板块表现落后于大势，且波动较大。
• 政策影响：国家旅游局发布通知，叫停酒店以“营改增”为借口涨价的行为，强调政策宣传、指导和协调。发改委启动“十大扩消费行动”，推动休闲旅游升级，包括落实职工带薪休假、发展自驾车房车营地、培育新兴旅游消费热点等。
• 行业监管：多地加强旅游市场监管，如杭州修订旅游条例、北京查处“黑旅游车”等，整治旅游乱象。
• 行业动态：迪士尼小镇试运营，游客体验意愿高涨，但配套服务仍需完善。旅游技术平台泰坦云完成B轮融资，推动行业数字化发展。

关键信息

政策动态

• 营改增：5月1日起全国全面推开，旅游企业需依法合规，避免因误解而涨价。
• 发改委“十大扩消费行动”：旨在促进消费增长和升级，重点包括旅游休闲升级行动和农村消费升级行动。

投资策略

1. 国内休闲和主题公园：推荐关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园等，看好景区+休闲模式。
2. 免税店经济：推荐关注中国国旅，受益于离岛免税政策。
3. 出境游：推荐关注凯撒旅游、众信旅游，人民币汇率持稳，出境游热度上升。

重点公司分析

• 大连圣亚：基本面向好，新增项目稳步推进，蓝色迪士尼布局加速，盈利模式多元化。
• 三湘股份：地产业务稳健发展，旅游演艺业务逐步商业化，具备双主业发展优势。
• 三特索道：索道业务稳居龙头，盈利模式向休闲度假游转型，推进重大资产重组。
• 宋城演艺：一季度业绩大幅增长，与张家界签署战略合作协议，推动旅游文化项目发展。

市场回顾

• 本周表现：上证综指下跌0.71%，申万休闲服务指数下跌0.68%，在28个主题行业中排名靠后。
• 个股涨跌：涨幅前五为三湘股份、锦江股份、西安饮食、九华旅游和曲江文旅；跌幅前五为黄山旅游、长白山、峨眉山A、全聚德和北部湾旅。
• 业绩亮点：三湘股份因项目交房结转收入，一季度净利超去年全年；宋城演艺一季度营收和净利同比大幅增长。

行业要闻

• 旅游监管加强：多地出台新规，如杭州修订旅游条例、北京查处黑车等。
• 迪士尼小镇试运营：五一期间试运营，出现拥堵，配套服务仍需完善。
• 出境游趋势：江浙地区出境自由行需求增长显著，旅游技术平台融资进展顺利。
• 旅游企业动态：锦江股份收购维也纳酒店，中国国旅受益于免税政策。

风险提示

• 市场风险：短期内经济基本面不稳固，投资需谨慎。
• 汇率风险：出境游热度受汇率波动影响，消费预期存在不确定性。
• 政策风险：发改委“扩消费行动”实施进度存在不确定性，政策效果可能不及预期。

分析师简介

• 刘乐文：东北证券研究助理，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士。
• 唐宇：东北证券研究助理，澳洲国立大学经济学硕士，上海财经大学国际会计本科，ACCA会员。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价超越市场基准15%以上）、增持（股价超越市场基准5%至15%）、中性（股价与市场基准持平）、减持（股价落后市场基准5%至15%）、卖出（股价落后市场基准15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（行业指数收益高于市场平均）、同步大势（行业指数收益与市场平均持平）、落后大势（行业指数收益低于市场平均）。

大事提醒

• 下周重点事项：包括新华联股东大会、宋城演艺限售股份上市流通、九华旅游股东大会股权登记等。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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