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国泰君安期货商品研究晨报-农产品总结

核心内容概览

本晨报汇总了2022年6月21日国泰君安期货对主要农产品期货品种的分析，包括棕榈油、豆油、豆粕、玉米、白糖、棉花、鸡蛋和生猪。报告基于期货价格、现货价格、库存变化、进口数据、天气及政策等因素，对各品种的短期走势和投资建议进行了分析。

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主要观点与策略

棕榈油

• 基本面：中国5月棕榈油进口量同比大幅下降74.6%，印尼加速出口，已发放82万吨出口许可，马来出口环比下降10.5%-17%，产量预期增长。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 价格表现：棕榈油主力合约日盘下跌4.99%，夜盘下跌0.65%。
• 价差变化：豆棕价差回到900元/吨，接近反向替代区间。
• 策略建议：建议逢高做空棕榈油，关注豆油价格对棕榈油的支撑。

豆油

• 基本面：CBOT大豆因假日休市，国内大豆压榨量预计在160-190万吨之间，库存压力不大。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：豆油主力合约日盘下跌2.34%，夜盘下跌1.06%。
• 策略建议：关注CBOT大豆走势，豆油受成本支撑表现相对较强。

豆粕 & 豆一

• 基本面：豆粕和豆一均呈现高位震荡，国内豆粕库存未明显增加，阿根廷大豆收获接近完成。
• 趋势强度：0（中性）和0（中性）
• 价格表现：豆粕主力合约日盘下跌0.53%，夜盘下跌0.91%；豆一主力合约日盘微跌0.03%，夜盘下跌0.94%。
• 策略建议：等待美豆指引，豆一和豆粕短期震荡，关注市场氛围变化。

玉米

• 基本面：玉米现货价格小幅反弹，南北港口价格上行，但基本面支撑不强。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：玉米主力合约日盘微涨0.14%，夜盘下跌0.18%。
• 策略建议：逢低做多思路不变，关注2845元/吨支撑位。

白糖

• 基本面：国内糖价受国际原糖市场影响，印度考虑增加出口配额，巴西释放下调燃油消费税信号，国际糖价回落。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：白糖2209合约日盘微跌1.8%，夜盘微涨4%。
• 策略建议：关注国际原糖走势，SR2209合约支撑位5800元/吨，压力位6300元/吨。

棉花

• 基本面：国内棉花市场偏弱，消费淡季叠加美国对新疆商品禁令，下游观望情绪浓厚。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 价格表现：CF2209合约日盘下跌1.61%，夜盘微涨0.10%。
• 策略建议：建议空单部分离场，关注7-9月反套机会。

鸡蛋

• 基本面：现货价格见底，市场预期6月下旬或7月上旬将重启季节性上行通道。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：鸡蛋2208合约上涨0.82%，2209合约上涨1.31%。
• 策略建议：多单可继续持有，注意止盈止损。

生猪

• 基本面：现货价格强势延续，屠企压栏失败，猪价超预期上涨。
• 趋势强度：1（偏强）
• 价格表现：生猪2207合约上涨0.14%，2209合约上涨0.17%。
• 策略建议：多单继续持有，关注LH2209合约支撑位18500元/吨，压力位20500元/吨。

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关键信息汇总

进口数据

• 棕榈油：中国5月进口量11万吨，同比减少74.6%；1-5月累计进口49万吨，同比减少71.7%。
• 大豆：CBOT大豆7月合约高位运行，国内大豆压榨量预计160-190万吨。
• 白糖：5月进口26万吨，2022年累计进口162万吨，同比增加1万吨。

产量与天气

• 阿根廷大豆：收获完成99%，产量预计4330万吨。
• 巴西中南部：截至6月1日，21/22榨季累计产糖505万吨，同比减少29.8%。
• 印度：截至4月6日，21/22榨季累计产糖3520万吨，同比增加15.8%。
• 泰国：截至4月6日，21/22榨季累计产糖1006万吨，同比增加32.9%。

库存与价差

• 豆油库存：国内豆油库存压力不大。
• 棕榈油库存：国内棕榈油库存减少，但预计后续到港增加。
• 豆棕价差：回到900元/吨，接近反向替代区间。
• 玉米库存：全国重点地区库存94.63万吨，较前一周增加2.32万吨。
• 白糖价差：SR2209基差为4元/吨，SR2301基差为-161元/吨。

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总体市场环境

• 短期宏观情绪偏空，市场波动加大。
• 油脂市场关注供应端，棕榈油因供应增加承压下行，豆油和菜油表现相对较强。
• 棉花市场受政策和消费影响，整体偏弱。
• 鸡蛋和生猪市场因季节性因素和供需变化，呈现强势走势。

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投资建议总结

品种	建议	原因分析
棕榈油	逢高做空	供应增加，豆棕价差接近反向替代
豆油	跟踪CBOT走势	成本支撑较强，库存压力不大
豆粕 & 豆一	等待美豆指引	市场情绪震荡，无明确方向
玉米	逢低做多	基本面未明显改善，支撑位明确
白糖	跟踪国际原糖	国内糖价受国际影响，内外价差收窄
棉花	空单部分离场	市场情绪偏空，反弹动能不足
鸡蛋	多单继续持有	底部显现，季节性上行预期
生猪	多单继续持有	现货强势，消费预期改善

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风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。