基金优选系列之十七：华富基金廖庆阳，深耕医疗健康，灵活调节持仓-20230324-西南证券-19页_1mb

华富基金廖庆阳：深耕医疗健康，灵活调节持仓

核心内容概述

华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金（代码：001563.OF）由基金经理廖庆阳管理，其投资风格聚焦医疗健康行业，注重高成长和高质量企业，同时保持高仓位运作，具备较强的选股能力和灵活的行业配置策略。基金在2022年2月11日至2023年2月3日期间，取得了显著的超额收益，并在震荡行情中展现出稳健的持有体验和良好的风险收益特征。

主要观点

1. 基金经理简介

• 廖庆阳，复旦大学金融学硕士，拥有10年证券从业经验。
• 曾任职于中泰证券、海通证券、天风证券及凯盛融金等机构，2020年9月加入华富基金，现任华富健康文娱基金经理。
• 任职以来，基金总回报达13.86%，年化回报14.61%，相对沪深300指数累计超额收益达24.60%。

2. 基金业绩表现

• 绝对收益：剔除建仓期后，基金总回报为13.86%，年化回报14.61%。
• 相对收益：相较于沪深300指数，累计超额收益达24.60%，优于同类基金。
• 持有体验：任意时点买入，持有三个月盈利概率达63.89%，六个月为55.65%，平均收益分别为3.36%和3.13%。
• 排名表现：基金在滚动近三（六）个月排名中，优秀和良好占比分别为57.14%、36.55%和31.51%、26.47%，表现优于同类。

3. 资产配置

• 股票仓位：基金经理任职期间，基金股票仓位始终保持在90%-95%之间，2022Q2达94.34%。
• 持股集中度：基金持股集中度在50%上下波动，前十大重仓股占股票投资市值的52.58%、占基金资产净值的47.70%。
• 换手率：半年平均换手率约为3.74倍，显示基金经理对持仓个股的频繁调整。

4. 行业配置

• 行业集中度：基金持股93%以上分布在医药板块，行业配置高度集中。
• 超配医药板块：在医药板块平均超配比例达85.16%，明显优于沪深300指数配置。
• 低配其他板块：基金在金融地产、中游制造等板块低配比例较大，平均低配分别为-20.73%、-19.94%。

5. 个股配置

• 偏好高成长、高质量企业：基金持股中，98.20%为高盈利质量，71.99%为高成长风格，91.80%为高估值风格。
• 冷门股比例高：平均每期冷门股数量为5.2只，核心抱团股和次抱团股平均为1.8只和3只。
• 重仓股调整频繁：重仓股保留个数平均为3只，显示基金经理在个股选择上的灵活性和对市场变化的快速反应。

6. 操作风格

• 灵活调整持仓：基金经理在2022年上半年调整持仓结构，提高大盘股比例至67.67%，降低中盘股至28.76%。
• 兼顾长短期表现：基金在不同时间周期内均能实现正收益，表现出较强的业绩稳定性。

7. 情景分析

• 震荡行情表现良好：在下跌行情中，基金取得18.51%的相对同类平均超额收益，排名前2.54%。
• 牛熊转换适应性强：基金在不同市场环境下均能保持较好表现，具备“进可攻退可守”的特点。

8. 业绩归因分析

• 超额收益主要来自选股：Brinson归因模型显示，基金超额收益主要来源于个股选择，而非行业配置。
• 行业配置贡献有限：在2022年H1报告期，行业配置贡献为-6.19%，而选股贡献为8.76%。

9. 风格归因分析

• 偏好高弹性、大市值企业：基金在市值因子和Beta因子上暴露较高，说明其偏好高弹性、大市值企业。
• 风格变化趋势：2022年基金在非线性市值因子、市值因子、Beta因子上的暴露程度比2021年有所增加。

关键信息

• 基金规模：当前规模为0.33亿元，同类排名742/2028。
• 风险提示：基金业绩基于历史数据，存在数据滞后性和第三方数据不准确风险，且未来表现无法保证。
• 投资风格：以医疗健康为核心，注重高成长、高质量企业，保持高仓位，灵活调整持仓结构。
• 业绩来源：超额收益主要来自于个股选择能力，行业配置贡献较小。
• 风险收益特征：基金在震荡行情中表现良好，持有体验提升，但存在市场波动风险。

行业与市场分析

• 医疗健康行业：基金经理认为该行业未来成长空间大，愿意对高估值企业给予较高容忍度。
• 市场风格：基金在市值因子和Beta因子上暴露较高，偏好大市值、高弹性企业。
• 资产配置策略：基金在沪深300指数上配置比例较高，显示其较为稳健的投资风格。

总结

廖庆阳管理的华富健康文娱基金在医疗健康行业展现出较强的选股能力和灵活的行业配置策略，其投资风格以高成长、高质量企业为核心，保持高仓位运作，具备良好的持有体验和业绩稳定性。基金在震荡行情中表现优异，超额收益显著，但投资者需注意市场波动和行业变化带来的风险。