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2026年四季度碳酸锂市场分析总结

核心内容概览

2026年四季度碳酸锂市场呈现出供给增加、需求存疑的格局，整体市场面临供需错配风险。以下为详细总结：

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一、供给情况

1. 全球锂资源供给

• 2026年全球锂资源供给同比增加26%，达到222万吨LCE。
• 各主要供给方式：
  • 锂辉石提锂：Q1-Q3产量同比增加47%至55.7万吨。
  • 锂云母提锂：Q1-Q3产量同比下降13%至12.2万吨。
  • 盐湖提锂：Q1-Q3产量同比增加72%至17.9万吨。
  • 回收提锂：Q1-Q3产量同比增加84%至11万吨。
  • 锂渣提锂：Q1-Q3产量同比增加478%至3.3万吨。

2. 锂精矿进口

• 1-8月锂精矿进口同比增长13%，达到434万吨。
• 尼日利亚进口增幅最大，澳洲小幅增加，其他地区均有所下降。

3. 智利出口

• **1-8月智利硫酸锂出口同比增长96%**至12.2万吨。
• 碳酸锂出口同比增长32%至19.6万吨，其中发往中国同比增长27%至13.9万吨。

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二、需求情况

1. 正极材料

• 三元材料：Q1-Q3同比增长33%至76万吨，高镍系增速较快，中低镍系有所下降。
• 磷酸铁锂：Q1-Q3同比增长72%至435.9万吨，占比提升7pcts至81%。
• 钴酸锂：Q1-Q3同比下降18%至7.1万吨。
• 锰酸锂：Q1-Q3同比下降8%至9.7万吨。

2. 锂电池产量

• **Q1-Q3锂电池累计产量同比增长69%**至2164GWh。
  • 三元电池：同比增长16%至334GWh。
  • 磷酸铁锂电池：同比增长84%至1749GWh。
  • 其他电池：同比增长74%至81GWh。

3. 新能源汽车市场

• **国内1-8月新能源汽车批发同比增长9%**至976.2万辆，**零售同比下降12%**至667.3万辆，**出口同比增长134%**至328.5万辆。
• 年均带电量提升15kWh至约70kWh。
• **批发口径下锂电池需求同比增长35%**至535GWh。

4. 欧洲市场

• **2026年上半年欧洲汽车销量同比增长6%**至723万辆，**新能源汽车销量同比增长32%**至235万辆，渗透率提升3pcts。
  • BEV销量：同比增长35%至161万辆。
  • PHEV销量：同比增长28%至74万辆。

5. 美国市场

• **2026年1-7月美国汽车销量同比下降2%**至926万辆。
• **新能源汽车销量同比下降26%**至66.5万辆，渗透率下降2pcts至7.2%。
  • BEV销量：同比下降25%至53.9万辆。
  • PHEV销量：同比下降32%至12.7万辆。

6. 储能市场

• **1-8月储能累计招标容量同比增长108%**至518.7GWh。
• **中标量同比增长59%**至394.2GWh。
• **1-7月装机量同比增长7%**至71GWh。

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三、库存情况

1. 锂盐库存

• 当前最大样本锂盐库存超15万吨，其中：
  • 上游占比21%，正极占比28%，贸易商占比39%，电芯占比12%。
• 库存周转天数下降，预计Q4去库3-3.5万吨，但去库速度将放缓。

2. 正极材料库存

• 三元材料库存压力仍存在，尽管较上半年有所缓解。
• 磷酸铁锂库存天数持续下降。

3. 动力电池库存

• 库存周转天数自年中后小幅回升，但仍处于全年偏低位。

4. 储能电池库存

• 库存周转天数呈现新增后降态势，考虑系统出口放大系数后，库存压力有所缓解。

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四、价格与市场情绪

1. 价格走势

• 9月中下旬锂价加速下行，主要受库存持续去库、现货表现不强、远期弱预期等影响。
• 期货价格-SMM月均价显示锂价波动较大。

2. 期货指标

• 持仓量、资金流向、资金沉淀、仓单库存均呈现波动趋势，反映市场情绪和资金动向。

3. VIX波动率

• 碳酸锂VIX显示市场风险偏好变化。

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五、市场展望与风险提示

1. 供应端

• 津巴布韦锂矿到港、澳矿复产、国内新矿爬坡将带来供应增量。
• 需关注南美生产/发运节奏是否受气候影响，以及津巴布韦锂矿政策变化。

2. 需求端

• 正极材料排产增长但电池端排产9月下调，四季度增速或放缓。
• 需求存在负反馈，叠加出口市场不确定性，整体需求脆弱性较高。
• 远期产能调控政策将抑制市场规模和增速。

3. 价格走势预测

• 若基差持续走强，锂价有望企稳/反弹，但价格高度有限。
• 若负反馈出现，锂价仍将继续下挫。

4. 风险提示

• 宏观情绪：市场整体风险偏好变化。
• 供给扰动：锂矿供应波动可能影响市场供需。
• 需求负反馈：新能源汽车市场放缓，储能需求不确定性。

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六、研究团队信息

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，资深贵金属研究员，多次获得优秀分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，多次获得最佳绿色金融新材料分析师奖项。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，关注新能源产业链动态。

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七、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元。
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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八、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。