20260918-弘业期货-弱现实主导_郑棉下跌_25页_1mb

郑棉下跌分析总结

核心内容

2026年9月18日，弘业期货金融研究院发布报告指出，郑棉价格在多重因素影响下出现下跌趋势。主要因素包括美联储加息导致美元走强、国内减产预期被证伪以及下游需求疲软。郑棉主力合约自8月底最高17345元/吨回落约1500元/吨，短期预计偏弱震荡，向上缺乏需求驱动，向下受新棉成本限制，建议以区间思路应对。

主要观点

• 国际环境压力：美棉干旱指数上升，但进入收获期后，旱情对产量和弃收率的影响边际减弱。印度棉种植面积增加，巴西棉收获接近尾声，国际棉价整体承压。
• 国内供给宽松：2026年全国棉花产量预计715.4万吨，同比减少3.5%。但储备棉轮出成交率下降、成交均价下滑，商业库存同比增加51万吨，显示供应端暂无短缺压力。
• 需求端疲软：纺纱厂开机负荷指数为49.9，周环比下降0.8；织布厂开机负荷指数为58.8，本周持平。纱线和坯布库存分别上升至22.8天和27.6天，显示下游需求不旺。
• 价格走势：郑棉主力合约价格从16545元/吨跌至15830元/吨，跌幅715元/吨；C32S纱线价格指数从23768元/吨跌至23721元/吨，跌幅47元/吨。郑纱主力合约价格为21785元/吨，跌幅900元/吨，价差扩大。
• 进口棉价格：美棉到港价下跌2.90美分/磅，巴西棉到港价下跌2.70美分/磅，关税与滑准税下进口棉价格均有下降，国内外价差缩小。

关键信息

国际市场动态

• 美棉干旱指数上升：2026/27年度美棉极度干旱率12%，重度32%，中度65%；得州干旱率更高，但收获期临近，旱情对产量影响减弱。
• 印度与巴西棉情况：
  • 印度种植面积1093.4万公顷，较上年增加1.7万公顷，种植接近尾声。
  • 巴西产量预期408.5万吨，同比基本持平，收割接近结束。

国内市场动态

• 棉花产量：2026年全国棉花产量预计715.4万吨，同比减少3.5%。
• 储备棉轮出：本周储备棉轮出成交率下降，从100%降至80.90%，成交均价下滑。
• 商业库存：截至8月底，国内棉花商业库存同比增加51万吨，供应端压力较大。
• 纱线与坯布库存：纱线库存22.8天，坯布库存27.6天，显示下游需求疲软。

价格走势

• 郑棉主力合约：价格从16545元/吨跌至15830元/吨，跌幅715元/吨。
• C32S纱线：价格从23768元/吨跌至23721元/吨，跌幅47元/吨。
• 国内外价差：
  • 棉花价差：国内328棉花价格指数与进口棉价差缩小至2020元/吨。
  • 棉纱价差：C32S纱线价格指数与进口棉纱价差缩小至445元/吨。

投资建议

• 郑棉短期偏弱震荡，建议关注新棉机采收购价。
• 下游需求未见明显回升，需重点跟踪新棉上市后的市场反应。

数据支持

• 进口棉价格：美棉、巴西棉到港价均下降，关税与滑准税下价格均有下滑。
• 库存情况：国内棉花商业库存增加，储备棉轮出成交率下降。
• 开机负荷与库存：纺纱厂与织布厂开机负荷指数下降，纱线与坯布库存上升。
• 价差变化：郑棉与郑纱价差缩小，棉花与棉纱价差缩小，国内外价差缩小。

重点关注指标

• 储备棉轮出成交率与均价
• 新棉开秤价
• 下游需求变化
• 棉花与棉纱库存情况
• 期货合约价差与基差变化

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