20170108-中泰证券-农林牧渔行业_一号文临近改革主题持续_饲料销量收尾战绩斐然_11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2017.02）

核心观点

• 饲料板块：2016年下半年饲料销量同比增速持续高于两位数，母猪价格高位运行，表明行业需求已恢复。尽管饲料股价下行，但基本面强劲，建议配置低估值品种。
• 行业增长与个股增长：行业增长预期未变，重点推荐具备优秀成长性的饲料个股，如唐人神、金新农、海大集团等，以及具备区域优势的禾丰牧业。
• 低估值品种配置：饲料板块主要标的估值回落至20倍PE以下，具备绝对收益潜力，重点推荐禾丰牧业、金新农、海大集团等。
• 农业供给侧改革：一号文临近，农业行情将围绕“供给侧结构性改革”展开，建议关注种子、种植综合服务及土地流转等主题。
• 投资建议：重点推荐种业（隆平高科、登海种业、荃银高科）、饲料（禾丰牧业、唐人神、海大集团）、动保（中牧股份、普莱柯、生物股份）及禽链（圣农发展、民和股份、益生股份）。

子板块观点

种植链

• 投资机会：种植链盈利逐步修复，玉米价格预计在调整后稳定略升，行业进入提升效率阶段。
• 主题机会：转基因与土地流转仍是重点，政策支持将推动种业及规模化发展。
• 重点推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、海南橡胶、北大荒、象屿股份。

动保板块

• 趋势：动保行业未来三年将受益于后周期规模化补栏，猪的高端市场苗将快速增长。
• 竞争格局：产品为王，研发、牌照、工艺是主要竞争优势。
• 重点推荐：中牧股份、普莱柯、生物股份。

饲料板块

• 销量增长：饲料销量同比持续增长，尤其是猪料与禽料。
• 重点推荐：禾丰牧业（东北地区龙头）、唐人神（量增持续，下游延伸）、海大集团（优质白马股）、金新农、大北农、新希望。

农产品

• 玉米：现货价格持续回落，预计低位运行。
• 白糖：国内糖价易涨难跌，明年一季度有望达到7500元/吨。
• 橡胶：短期市场已消化超涨，长期趋势向好，可布局上半年行情。
• 重点推荐：白糖标的中粮屯河、南宁糖业；橡胶标的海南橡胶。

禽链

• 猪价上涨：猪价上涨至18.09元/公斤，头猪盈利为567.25元/头。
• 禽价震荡：鸡苗价格大幅下跌，毛鸡价格小幅下滑，但预计后期将反弹。
• 重点推荐：圣农发展（下游龙头）、民和股份（弹性最大）、益生股份（中上游龙头）。

重点推荐标的

风险提示

• 农业政策公布进展不达预期
• 生猪存栏恢复不达预期
• 禽链价格上涨不达预期

重要农业数据监测

国内数据

• 玉米：现货价格跌至1643.44元/吨，期货价格维持1501元/吨
• 大豆：现货价格跌至3737.89元/吨，期货价格涨至4386元/吨
• 小麦：现货价格涨至2567.14元/吨，期货价格维持3290元/吨
• 白糖：现货价格跌至6630元/吨，期货价格跌至6826元/吨
• 猪价：瘦肉型猪价涨至18.09元/公斤，头猪盈利为567.25元/头

国外数据

• CBOT玉米：涨至358美分/蒲式耳
• CBOT大豆：跌至994.75美分/蒲式耳
• CBOT小麦：涨至423.25美分/蒲式耳
• 美糙米：涨至9.44美元/英担

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上