20260323-铜冠金源期货-铜周报_欧美央行转鹰_铜价大幅回落_10页_846kb
报告摘要
铜价分析报告总结
核心内容
上周铜价大幅回落，主要受到地缘政治风险和全球央行政策收紧预期的双重影响。美国威胁伊朗若不开放霍尔木兹海峡将摧毁其关键基础设施，而伊朗则表示将加大反击力度。同时，美联储释放鹰派信号，点阵图显示年内仅剩1次降息空间，欧央行管委称不排除6月加息的可能，导致市场风险偏好下降，除油气外的大宗商品普遍承压下行。
主要观点
- 价格走势：LME铜、COMEX铜、SHFE铜和国际铜价均出现显著下跌，跌幅在5.55%至7.07%之间。沪伦比值走扩，显示内外盘价差扩大。
- 库存变化：全球铜库存维持高位，LME铜库存增加3万吨，注销仓单比例升至13%；SHFE和上海保税区库存有所下降，但去库速度放缓。
- 基本面分析：全球铜矿供应紧张，三大中断矿山尚未复产，巴拿马铜矿重启存疑。国内精铜产量平稳，终端消费弱复苏，现货TC跌至-67美元，创历史新低。
- 宏观因素：美联储按兵不动，但点阵图显示年内降息空间有限，美国2月PPI同比增长3.4%，通胀预期反弹，联储政策转向鹰派。欧央行强调将采取一切必要措施控制通胀，避免重演2022至2023年的通胀冲击。
- 市场预期：铜价短期将向下探底，等待企稳，关注美伊局势的进一步发展。
关键信息
一、市场数据
| 合约 | 3月20日 | 3月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| LME铜 | 11834.50 | 12735.50 | -901.00 | -7.07% | 美元/吨 |
| COMEX铜 | 530.2 | 567.5 | -37.3 | -6.57% | 美分/磅 |
| SHFE铜 | 94740.00 | 100310.00 | -5570.00 | -5.55% | 元/吨 |
| 国际铜 | 82470.00 | 88740.00 | -6270.00 | -7.07% | 元/吨 |
| LME现货升贴水 | -91.00 | -102.70 | 11.70 | -11.39% | 美元/吨 |
| 上海现货升贴水 | -45 | 85 | -130 | - | 元/吨 |
二、库存变化
| 库存地点 | 3月20日 | 3月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| LME库存 | 342350 | 311825 | +30525 | +9.79% | 吨 |
| COMEX库存 | 588704 | 591645 | -2941 | -0.50% | 短吨 |
| SHFE库存 | 411103 | 433440 | -22337 | -5.15% | 吨 |
| 上海保税区库存 | 78100 | 90000 | -11900 | -13.22% | 吨 |
| 总库存 | 1420257 | 1426910 | -6653 | -0.47% | 吨 |
三、行业要闻
- KoBold Metals 启动赞比亚 Mingomba 铜矿项目开发，目标在2030年代初期投产，预计年产铜30万吨。
- 自由港麦克莫兰 启动智利 El Abra 铜矿75亿美元扩建项目，扩建后年产量将增加30万吨以上，增幅达330%。
- 力拓集团 获得美国亚利桑那州 Resolution 铜矿项目用地控制权，预计将成为美国最大铜供应来源之一。
风险因素
- 美伊冲突缓和
- 美国通胀预期显著回落
投资咨询信息
- 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
- 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
- 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
- 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
- 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
- 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788
联系方式
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- 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
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