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国金证券利率择时模型总结

核心内容

国金证券发布的利率择时模型报告《债市读心术》显示，截至2026年8月14日，模型总体看利率下行。模型通过趋势项与波动项进行分析，为投资者提供关于利率走势的参考信号。

模型信号解读

• 总信号方向：当前模型总体判断为利率下行。
• 趋势信号：趋势项显示利率下行，起始时间为2026年1月19日。
• 波动信号：波动项显示利率下行，起始时间为2026年7月10日。

模型历史信号回顾

2026年

• 年初至1月18日：总信号延续去年12月末的看震荡信号，趋势看空、波动看多。
• 1月19日：趋势信号转为看多。
• 2月3日：波动信号转空。
• 2月9日：波动信号恢复看多。
• 2月25日：波动信号转空。
• 3月3日：波动信号转多。
• 3月18日：波动信号转空。
• 4月8日：波动信号看多。
• 5月25日：波动信号转空。
• 5月28日：波动信号恢复看多。
• 6月5日：波动信号转空。
• 6月22-23日：波动信号短暂看多。
• 6月24日：波动信号恢复看空。
• 7月10日：波动信号转为看多。
• 当前总信号看利率下行。

2025年

• 年初至2月24日：总信号延续去年12月的看多信号，趋势与波动指标均看多。
• 2月25日：波动信号转空。
• 3月11日：趋势信号转空。
• 4月11日：波动信号转多。
• 4月21日：波动信号恢复看空。
• 4月24日：趋势信号开始看多。
• 6月5日：波动信号转多。
• 7月3日：趋势信号转空。
• 7月22日：波动信号开始看空。
• 10月27日：波动信号转多。
• 11月17日：趋势信号转多，随后于12月3日回到看空。
• 12月19日：趋势信号开始看多，29日转空。
• 当前总信号看利率震荡。

2024年

• 年初至4月3日：总信号延续去年12月的看多信号。
• 4月7日：波动信号首次转空。
• 5月31日：趋势信号首次转空。
• 6月27日：趋势信号恢复看多。
• 7月15日：趋势信号再度转空。
• 7月23日：趋势信号重新看多。
• 10月28日：趋势信号开始看空。
• 11月1日：波动信号开始看多。
• 11月8日：趋势信号看多，波动信号看空。
• 12月2日：波动信号恢复看多。
• 年末总信号维持看利率下行。

2023年

• 年初趋势信号延续去年11月11日以来的看空信号。
• 1月5日：波动信号转多。
• 2月9日：波动信号转空。
• 2月15日：波动信号再度转多。
• 2月21日：波动信号转空。
• 3月2日：波动信号转多。
• 3月6日：趋势信号转多。
• 4月3日：趋势信号转空。
• 4月10日：趋势信号看多。
• 7月11日：波动信号看空。
• 9月6日：趋势信号看空。
• 11月8日：趋势信号看多，13日恢复看空。
• 11月20日：波动信号转多。
• 12月1日：波动信号恢复看空。
• 12月14日、22日：趋势与波动信号分别翻多。

2022年

• 3月25日：波动信号首次翻空。
• 4月18日：趋势信号翻空。
• 5月18日：趋势信号开始看多。
• 5月27日：波动信号也看多。
• 6月24日：趋势信号转空。
• 7月5日：波动信号转空。
• 7月14日：趋势信号转多。
• 8月16日：波动信号看多。
• 9月15日：波动信号看空。
• 10月20日：波动信号看多。
• 11月10日：波动信号转空。
• 11月11日：趋势信号转空。
• 此后维持看空信号。

2021年

• 1月15日：趋势信号翻多。
• 2月26日：趋势信号翻空。
• 20年8月28日：波动信号翻多。
• 11月13日：波动信号翻空。
• 12月11日：波动信号看多。
• 21年2月22日：波动信号翻空。
• 3月10日：波动信号翻多。
• 4月8日：波动信号转空。
• 4月16日：波动信号恢复看多。
• 5月19日：趋势信号翻多。
• 7月1日：波动信号短暂转空。
• 7月6日：波动信号恢复看多。
• 8月27日：波动信号发出看空信号。
• 10月11日：趋势信号发出看空信号。
• 11月24日：趋势信号发出看多信号。
• 12月3日：波动信号发出看多信号。
• 此后维持看多信号。

模型应用说明

• 趋势项：用于“长周期”分析，适用于配置策略。
• 波动项：用于“短周期”分析，适用于交易策略。
• 趋势变化：具有“后验性”，波动变化具有“前瞻性”。

风险提示

1. 模型适用性风险：利率择时模型采用技术分析方法构建，其有效性在不同市场环境中可能存在差异。
2. 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在估算值与真实值偏差的风险。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 对外发布时间：2026年8月14日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn

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