2014年-IMF国际货币组织全球_Former_Yugoslav_Republic_of_Macedonia_Selected_Issues_22页_1mb

总结：马其顿共和国的汇款与经济发展

核心内容

本文件分析了马其顿共和国（F.Y.R.O.M）汇款对宏观经济的影响，特别是其对长期外部可持续性和经济增长的作用。汇款作为该国最重要的国际收支融资来源，其规模和性质对经济结构和政策制定具有重要意义。

主要观点

• 汇款的重要性：近年来，汇款在马其顿的国际收支中占据主导地位，尤其是对冲贸易赤字和维持国内购买力发挥了关键作用。
• 汇款的性质：汇款主要来源于西方国家，尤其是德国、瑞士和意大利，美国也是一大来源。据世界银行估计，超过70%的汇款来自西欧，其中60%以上来自欧盟国家。
• 汇款的使用：调查显示，汇款主要用于当前消费平滑，而非投资。近43%的接收者年收入超过1000欧元，39%的受访者表示汇款占其可支配收入的一半。消费支出是最优先的用途，其次是储蓄、房屋建设与维护。
• 宏观经济影响：理论上，汇款可能通过“荷兰病”机制对长期竞争力和增长产生负面影响。然而，实证研究表明，汇款在一定程度上有助于缓解融资约束，促进小型投资和创业活动。
• 政策建议：需要探索如何更好地利用汇款以支持投资和长期增长，包括通过政策手段引导汇款流向更具生产性的领域。

关键信息

汇款的规模与来源

• 汇款占马其顿GDP的比例在13%至21%之间，远高于外国直接投资（FDI）。
• 汇款主要来自西欧，特别是德国、瑞士和意大利，其次是美国和土耳其。
• 根据官方数据，约有125,000名马其顿人居住在国外，但实际估计可能高达55万人。

汇款的经济作用

• 消费平滑：汇款在经济下行期间帮助家庭维持消费水平，减少贫困和收入不平等。
• 投资促进：尽管汇款主要用于消费，但微观证据表明其有助于缓解融资约束，促进创业、劳动供给和投资。
• 流动性影响：汇款增加了国内流动性，可能对货币市场和银行体系产生正向影响。

荷兰病效应

• 短期影响：汇款流入导致国内需求扩张，对可贸易和不可贸易部门产生影响，推高不可贸易商品价格，从而影响实际汇率。
• 长期影响：资源向不可贸易部门转移，削弱出口竞争力，导致贸易赤字扩大。
• 汇率机制影响：在固定汇率制度下，汇款流入可能通过增加货币供应引发通胀压力；在浮动汇率制度下，可能推高名义汇率，削弱出口竞争力。

汇款的测量问题

• 官方记录的汇款仅占私人转移支付的一小部分，其余通过非正式渠道进行。
• 汇款的测量存在挑战，包括统计口径不一致、数据不完整等问题。

政策建议

• 需要改进汇款数据的测量方法，以更准确地评估其经济影响。
• 探索政策手段，引导汇款流向更具生产性的投资领域，以提升长期增长潜力。
• 需要关注汇款对国内金融体系和货币政策的影响，以避免过度依赖汇款带来的潜在风险。

结构与方法

• 使用混合频率结构向量自回归（SVAR）模型，分析汇款对马其顿经济的影响。
• 模型包括两个部分：国内经济和国外经济，用于评估汇款与国内、外部经济周期的关系。
• 通过计算脉冲响应函数（IRFs），评估汇款对GDP、消费、非贸易/贸易价格比率和利率差的影响。

结论

• 汇款在短期内具有反周期特性，有助于维持消费和家庭收入，但在长期内可能通过荷兰病效应削弱出口竞争力。
• 汇款的使用模式和经济影响受到国家金融体系发展水平、政策环境和汇率制度的影响。
• 为实现可持续增长，需加强对汇款的政策引导，提高其对投资和生产力的促进作用。