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2026年8月PMI数据前瞻总结

核心内容概述

2026年8月制造业PMI和非制造业PMI数据即将发布，东方金诚对相关数据进行了前瞻分析。根据预测，8月制造业PMI指数预计为 49.7%，较上月回升0.5个百分点，但仍连续两个月处于收缩区间。非制造业PMI预计为 49.5%，同样较上月回升0.5个百分点，但也将连续第二个月处于收缩状态。

主要观点

制造业PMI分析

• 季节性波动不明显：8月制造业PMI受当月经济增长动能驱动，季节性波动规律不显著。
• 生产活动回暖：8月以来，汽车、基建、部分化工行业开工率回升，制造业生产活动活跃度提高。
• 新动能支撑景气度：高技术制造业和装备制造业保持较快增长，对制造业景气度形成重要支撑。
• 需求不足拖累：房地产市场持续调整，消费和投资需求偏弱，导致制造业整体景气度偏低。
• 极端天气影响：台风等极端天气仍对沿海地区工业生产和项目建设造成扰动，出口增速难以反弹。
• 原材料价格波动：受国际油价上涨和国内有色金属、煤炭价格上涨影响，原材料购进价格指数预计小幅反弹，但出厂价格指数仍处收缩区间，中下游企业利润承压。
• 政策影响：央行可能因制造业PMI连续两个月低于50%而加大降息力度。

非制造业PMI分析

• 建筑业低位上行：8月建筑业PMI有望回升，但受地方政府化债政策和极端天气影响，回升空间有限。
• 服务业季节性上行：8月服务业PMI预计有一定幅度的季节性上升，其中互联网软件及信息技术服务等新动能行业景气度较高。
• 房地产持续收缩：房地产行业PMI仍处于较深收缩区间，显示服务业中新旧动能分化趋势持续。
• 未来走势展望：9月制造业PMI预计回升至 49.9%，可能接近荣枯线，但整体景气度仍偏弱。非制造业PMI有望进一步上行，主要受益于基建投资加速和促消费政策预期。

关键信息

影响制造业PMI的主要因素

• 出口增长：当前出口仍保持两位数高增，但预计高位下行，影响制造业景气度。
• 房地产市场：房地产调整幅度可能加大，对制造业需求形成拖累。
• 政策力度：央行降息概率与制造业PMI是否持续低于50%密切相关。
• 高技术制造业：作为增长引擎，将继续支撑制造业整体景气度。
• 极端天气：台风等自然因素对沿海地区生产活动构成干扰。

影响非制造业PMI的主要因素

• 基建投资：具备较大加速潜力，可对冲房地产下滑带来的影响。
• 消费政策：促消费政策加码，居民服务消费增速或领先商品消费。
• 新动能行业：互联网软件及信息技术服务等新兴行业景气度较高，推动服务业增长。

未来展望

• 制造业：短期内仍受需求不足和出口下行影响，但高技术制造业的支撑作用将延续。若出口持续低迷，制造业PMI可能继续承压。
• 非制造业：随着基建投资加速和促消费政策的推进，非制造业PMI有望逐步改善，但房地产行业仍将是拖累因素。

政策与市场关注点

• 央行政策：关注8月及后续降息可能性，尤其在制造业PMI持续收缩的情况下。
• 财政政策：6月以来新增地方政府专项债发行量上升，但用于化债比例较高，项目建设资金仍受限。
• 国际形势：中东局势和国际油价波动对国内制造业成本和出口带来一定影响。
• 市场动态：8月MLF操作、LPR报价、央行逆回购等政策工具的使用将对市场流动性产生影响。

风险提示

• 需求不足：房地产市场调整和消费疲软可能进一步拖累制造业和非制造业景气度。
• 出口不确定性：全球经贸环境波动可能影响出口增长的可持续性。
• 政策效果：稳增长政策的落实节奏和力度将决定制造业PMI的后续走势。

权利及免责声明

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作者信息

• 作者：王青（东方金诚研究发展部）

数据来源与参考

• 7月财政数据、7月金融数据、8月月中隔夜逆回购、7月物价数据、7月PMI数据等均是分析的重要依据。
• 热点关注包括出口形势、央行货币政策、MLF操作、LPR报价、政治局会议要点等，对PMI走势具有重要参考价值。