20260126-安粮期货-豆油期货周度研究报告_豆油_关注上方价格平台的压力_5页_731kb

报告摘要

本报告由安粮期货投资咨询部发布，主要分析2026年1月26日至2月1日期间豆油期货市场的走势及影响因素。报告指出，当前豆油市场以震荡整理为主，关注上方价格平台的压力。

宏观环境：
- 2026年国内外宏观周期不支持油脂等农产品趋势性上涨。
- 美元走弱可能对大宗商品价格形成一定支撑。
进口成本端：
- 巴西大豆供应充足，产量或创新高，成为主要供应来源。
- 阿根廷大豆可能受拉尼娜天气影响，面临单产下行风险。
- 建议关注南美大豆播种与生长情况、南北美天气及美豆出口动态。
国内豆油基本面：
- 1月大豆到港量为759.7万吨，环比减少19.90%，同比增加17.69%。
- 盘面榨利方面，巴西与阿根廷进口大豆处于中位附近，美湾大豆处于中低位。
- 现货榨利近期触底反弹，已接近历史中位区域。
- 库存方面，截至第3周末，全国豆油库存为114.04万吨，环比下降5.69%，合同量为138.30万吨，环比下降13.88%。
- 沿海库存为103.95万吨，环比下降5.46%，合同量为136.99万吨，环比下降13.74%。
- 中期来看，豆油的去库周期尚未结束。
期限结构：
- 国内一级豆油基差集中在（300,500）区间，总体保持稳定。
- 近远月结构表现为05合约弱升水于09合约，09合约与远月01合约基本平水。
- 期限结构为平缓的BACK结构，与上周、上月相比变化不大。