20250914-东证期货-工业硅_多晶硅周度报告_能耗落地仍需时间_硅片再度涨价传导压力_15页_3mb

工业硅

本周新疆新增开炉7台，其他地区开工稳定。若新疆大厂保持现有生产节奏，9-10月工业硅预计累库3万吨，11-12月枯水期有望去库10万吨；若新疆全面复产，则枯水期去库压力增大。下游维持刚需采购，库存无囤货现象。短期工业硅价格运行区间8200-9200元/吨，关注区间操作机会。

多晶硅

本周致密料报价55元/千克，颗粒料报价50元/千克，硅片环节因原料成本上涨报价上调至1.35/1.45/1.7元/片不等。多晶硅9月排产约12.8万吨，限产尚未完全落实。截至9月11日，工厂库存21.9万吨，主要集中在一线企业。能耗指标修订为≤5.5、6、6.5kgce/kg，可能影响约15-20%产能，但执行仍需时间。短期价格持平略涨，期货呈现宽幅震荡。

硅片与下游

硅片价格上调，M10/G12型号成交价提至1.35/1.45/1.7元/片。电池片价格亦上涨，M10型号因印度GST税率下调和海外需求走高支撑。组件环节报价维持稳定，但面临成本压力和需求端考验，部分企业有减产计划。光伏整体招标量下降，终端需求传导面临挑战。

投资建议与风险

• 工业硅：新疆复产节奏为核心变量，短期区间操作为佳。
• 多晶硅：建议关注11合约反弹后卖出虚值看涨期权，及PS2511-PS2512反套机会。
• 风险：供给变化及政策超预期是主要风险因素。