20231221-华鑫证券-金融工程深度报告_行业轮动2024年度定量策略报告暨展望-1H24科技资产杆位起跑_2H24景气投资或能超车_50页_2mb

2024年量化投资与行业轮动策略展望

结论与核心观点

基于2023年定量策略实战检验，华鑫证券提出2024市场策略：不宜过分悲观，政策组合拳落地后A股估值修复与景气投资可期。全年需把握“资金流轮动”与“因子有效性切换”两大主线。

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2024展望

核心情景与转折点

1. 外需驱动：联储降息预期下，2024Q1外资或回流，推荐北向定价权高的板块（电力、电新、TMT、机械）；
2. 内需提振：稳地产、数据要素政策落地，2024GDP同比预计触底回升，企业盈利修复；
3. 市场结构：1H24科技板块主导，下半年关注基金重仓与景气因子接力。

大类因子策略

阶段	关注因子	重点配置
1H	资金流（内资/北向）、主题投资（小微盘/事件驱动）	电子、传媒、通信、计算机等科技赛道
2H	反转因子（超跌行业）、机构重仓	食品饮料、电新、社服等消费板块
全年	财务质量（ALL-IN主业行业）、长短景气切换	保持对高分红、高ROE行业的配置

风险与路标

• 主要风险：政策预期落空、海外利率超预期、行业竞争加剧。
• 监控指标：
  • 资金反身性（增量资金入市节奏）
  • 高景气行业拥挤度变化
  • PMI、美债收益率、CDS信用利差拐点

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风险与重要免责

• 宏观情景变化：历史规律存在样本外失效风险；
• 外部依赖：美股科技继续强势将影响A股情绪；
• 数据更新：本报告观点有效期至2024年3月，需动态调整。

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注：如需完整因子配置细节、基金边际选择逻辑或北向回流捕捉算法，可查阅完整报告。