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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

2025年12月18日，A股市场呈现冲高回落、走势分化的特点。国内市场主要指数中，上证综指微涨0.16%，而深成指、创业板指、科创50等指数则出现不同程度的下跌。海外市场整体表现较好，美股三大指数均上涨，其中纳指涨幅最大，达到1.38%。此外，部分大宗商品价格出现波动，黄金价格小幅下跌，铜价微跌，而小麦和玉米价格略有上涨。

主要观点

国内市场走势

• 大盘表现：上证综指收于3876.37点，微涨0.16%；深成指下跌1.29%；科创50下跌1.46%；创业板指下跌2.17%；万得全A成交额为16768亿元，较前一日有所上升。
• 行业表现：30个中信一级行业中，14个上涨，煤炭、银行及石油石化涨幅较大；电力设备及新能源、通信、电子行业跌幅明显。
• 概念活跃：SPD、医保支付改革及卫星互联网等概念指数表现活跃。
• 市场情绪：受美联储降息预期提振，市场做多情绪有所回升。

海外市场表现

• 美股全面上涨：道指涨0.14%，标普500指数涨0.79%，纳指涨1.38%。
• 科技股领涨：亚马逊、英伟达、特斯拉、脸书等科技巨头涨幅显著，特斯拉涨幅超3%。
• 中概股多数上涨：小鹏汽车等中概股表现较好，涨幅接近3%。
• 其他市场：日经225下跌1.03%，英国FTSE上涨0.65%，德国DAX上涨0.85%。

关键信息

国内政策动态

1. 海南自由贸易港全岛封关启动：何立峰出席活动并讲话，强调全岛封关的实施将推动高质量发展，深化重点领域改革，完善风险防控体系。
2. 商务部反对欧委会对华调查：商务部强烈反对欧委会密集对中国企业发起调查，认为其做法具有歧视性和指向性，要求欧方停止无理打压，为在欧投资企业创造公平环境。
3. 钢铁出口许可证管理：商务部、海关总署宣布自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，以加强出口质量监管，不涉及数量和企业资格限制。
4. 亚洲最大海底金矿发现：山东省烟台莱州市发现亚洲最大海底巨型金矿，全市金资源储量占全国26%，居全国首位。

外交与国际关系

• 美对台军售：中方强烈反对美方对台出售价值约110亿美元的军品，认为此举严重违反一个中国原则，破坏台海和平稳定，向“台独”分裂势力发出错误信号。

经济数据

• 美国CPI数据：11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于预期，但数据受联邦政府停摆影响，可靠性受到质疑。
• 美国失业数据：上周初请失业金人数下降至22.4万人，略低于预期；续请失业金人数增加至189.7万人，低于预期。

风险提示

• 稳增长力度不及预期：若政策效果不达预期，可能对市场情绪产生负面影响。
• 地缘冲突升级：国际局势紧张可能对市场造成扰动。

投资评级定义

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分析师：彭竑 / 钟哲元
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