20250801-浙商证券-调整过后_久期+下沉_84页_14mb

• 市场表现：本周债市修复行情启动，信用债表现优于利率债。二永债收益率显著领涨，短端城投债快速跟进补涨。跨月资金平稳，资金利率回落。
• 交易逻辑：
  1. 政治局会议未超预期，利空出尽。
  2. 股债跷跷板效应显著，风险偏好影响债市。
  3. 资金面平稳跨月，央行净投放待观察。
• 核心观点：
  • 策略：“拉久期+适度信用下沉”，重点布局流动性偏弱城投债和高风险偏好下的二永债。
  • 短期建议关注城投补涨机会，长期保持适度仓位。
• 风险提示：权益市场超预期、收益率数据偏差、政策变化等。

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