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2024年9月20日农产品周报：大豆豆粕市场分析

一、全球大豆供需基本面

当前全球大豆原料分布呈现北美产量下降趋势，南美地区稳定，北美整体收割率已达6%，干旱天气来袭，截至9月17日当周，美豆产区干旱率为33%，低于去年同期。出口数据显示，美国2023/24年度大豆出口速率再次加快，超过市场预期，短期内对价格支撑较强。

二、主要产区动态

1. 美国大豆

美国大豆产量预估为12,481万吨，同比下降10.11%；库存量仅1,497万吨，环比减少18.4%，去库幅度较大；豆粕产量预估5,178万吨，豆粕库销比表现良好。

2. 巴西大豆

产量相较稳定，预计达到16,900万吨，但由于土壤墒情不佳，影响种地进度；进口数据稳定，需求呈增长态势，大豆需求量同比增长4.3%，显示旺盛需求。

3. 阿根廷大豆

产量保持较大幅度增长，预期5，100万吨，增幅达60.3%；但因收获进度良好，港口发货平稳。

4. 中国大豆

进口量明显下降，同比跌幅达11.49%，国内供给转向自给能力强化；豆粕需求稳定，属于国内重要消费市场，豆粕进口依存度较低。

三、大豆价格与基差

大商所黄大豆2号主力期货价格为3,645元/吨，环比上涨0.22%；国内现货均价4，354.74元/吨，基差710元/吨，环比大幅下跌338元，显示现货市场有所走弱。

四、豆粕供需分析

1. 全球豆粕消费

目前全球豆粕库存量较充足，产能过剩明显，但不同区域库销比差异较大。

2. 中国市场表现

在国内市场，临近国庆节，豆粕逐步转入去库周期，贸易商备货积极性较高。港口库存尚可，进口豆粕进口平稳，但国内企业能效与开机率略有上升。

五、产业链趋势

大豆产业链呈现“库存持续去化→豆粕供应改善→价格支撑减弱”的传递趋势。期货与现货基差分化，显示市场对短期内供应恢复持谨慎态度。

六、逻辑分析要点

价格上涨动力主要来自于海外出口表现利好，但国内需求与高库存形成一定压力。未来市场关注点将集中在到港数量变化、下游备货需求稳定性和南美产量变动上。

七、重点结论与发展建议

北美作物主产区干旱问题持续，短期基本面支撑尚可；中国进口下降说明新作种植面积缩减；豆粕价格呈现宽幅震荡，库存变化区域分化。

敬请投资者密切关注外盘走势、进口成本变化及国内政策走向，秉承理性交易原则，把握市场节奏，审时度势，实现稳健收益。