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合成橡胶市场分析总结（2024年04月15日）

核心内容概览

合成橡胶市场近期呈现震荡运行态势，受成本端及供需格局影响，价格波动受限。分析师高琳琳与杨铉汉对顺丁橡胶（BR）及丁二烯等主要品种进行了详细分析，指出当前市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

市场数据概览

期货市场

• 顺丁橡胶主力(05合约)：
  • 日盘收盘价：13,235元/吨（较前日下跌255元/吨）
  • 成交量：21,551手（较前日增加8286手）
  • 持仓量：12,675手（较前日增加73手）
  • 成交额：142,933万元（较前日增加53423万元）

价差数据

• 基差：山东顺丁-期货主力为265元/吨（较前日增加155元/吨）
• 月差：BR01-BR02为-12,595元/吨（无变化）

现货市场

• 顺丁价格：

  • 华北顺丁（民营）：13,650元/吨（较前日下跌30元/吨）
  • 华东顺丁（民营）：13,700元/吨（无变化）
  • 华南顺丁（民营）：13,750元/吨（无变化）
  • 山东顺丁市场价（交割品）：13,500元/吨（较前日下跌100元/吨）

• 丁苯价格：

  • 齐鲁丁苯（型号1502）：13,400元/吨（较前日下跌150元/吨）
  • 齐鲁丁苯（型号1712）：12,550元/吨（较前日下跌100元/吨）

• 丁二烯价格：

  • 江苏主流价：11,500元/吨（较前日下跌100元/吨）
  • 山东主流价：11,550元/吨（较前日下跌125元/吨）

主要观点

价格走势分析

• 近端合约承压：由于临近交割，前期持货成本较低的计划户在13700元/吨附近存在套利空间，导致近端合约面临压力。
• 远端合约估值区间：BR2406及BR2407合约静态估值下移至13300元/吨—13500元/吨，上方估值极限为13400-13500元/吨，下方底部区间为13300-13400元/吨。

成本与利润分析

• 理论完全成本：11800元/吨 * 1.02 + 2500元/吨 = 14536元/吨
• 实际完全成本：工厂使用丁二烯价格差异较大，部分工厂成本较低，最低生产成本约在13300元/吨附近。
• 顺丁利润：-554元/吨，保持不变。

丁二烯市场展望

• 短期走势：国际丁二烯价格高位震荡，国内丁二烯价格维持高位，预计在11600元/吨附近。
• 中期展望：受远洋船货供应增加影响，丁二烯价格有望回调，但短期内仍受外盘支撑。

顺丁橡胶市场展望

• 开工率：伴随传化装置重启，顺丁开工率有所恢复，但整体仍偏低。
• 显性库存：顺丁显性库存未明显去化，供应端压力增加，对现货价格及盘面形成压制。
• 基本面支撑：库存未去化导致对盘面支撑不明显，需关注丁二烯价格波动及下游需求变化。

投资建议

• 短期：近端合约承压，远端合约估值区间有限，市场整体处于震荡状态。
• 中期：丁二烯价格预计回调，顺丁橡胶成本支撑减弱，需关注供需变化及成本端走势。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。

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