20260829-浙商期货-_铂钯月报_CPI降温推动铂钯反弹_关注9月议息会议_11页_4mb

铂钯月报总结 20260829

核心内容概述

2026年8月，铂钯价格经历超跌反弹，铂金涨幅显著高于钯金。截至8月28日，国内铂金2610合约价格为462.95元/克，月涨幅约17.4%；钯金2610合约价格为329.75元/克，月涨幅约9.6%。同期，NYMEX铂金合约价格为1885.2美元/盎司，月涨约16.9%；钯金合约价格为1378.5美元/盎司，月涨约7.6%。铂钯比价修复至1.33，铂金黄金比价降至0.41。

主要观点

铂金

• 价格走势：铂金在8月表现出较强的修复性反弹，月涨幅显著。
• 供给端：南非电力供给问题持续影响铂金矿供应，供给偏紧。
• 需求端：总体需求稳定，铂金性价比高于黄金，投资需求或增长。
• 宏观因素：美联储7月维持利率不变，但加息预期上升，利空贵金属。
• 操作建议：短期铂金处于震荡状态，单边追多性价比不高；中长期关注铂金供需偏紧及氢能需求支撑。

钯金

• 价格走势：钯金短期易跌难涨，月涨幅有限。
• 供给端：供给相对稳定，但受新能源汽车替代燃油车影响，长期需求呈下行趋势。
• 需求端：汽车行业需求下降，回收供给增加压制价格。
• 宏观因素：年内加息预期提升，压制钯金表现。
• 操作建议：短期关注250美元/盎司支撑位，警惕9月加息带来的二次探底风险；长期钯金上行空间有限，关注铂钯比价做多机会。

关键信息

8月主要驱动因素

1. 地缘政治影响：美伊在霍尔木兹海峡问题上反复拉锯，油价攀升，推动避险需求。
2. CPI数据：美国7月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.1%，通胀回落但高于目标，支撑加息预期。
3. 美联储政策：8月28日沃什在杰克逊霍尔年会讲话整体鹰派，加息预期升温，压制贵金属。
4. 供需基本面：铂金2026年全年供需缺口约20吨，钯金缺口约10吨，整体供需偏宽松。

未来关注数据

• 8月26日：美国7月PCE数据
• 9月4日：美国8月就业数据
• 9月议息会议：可能释放进一步政策信号，影响市场情绪。

产业链操作建议

风险提示

1. 全球宏观降温，美国衰退预期上升。
2. 美联储降息节奏慢于预期，利率维持高位时间超预期。
3. 矿山事故、罢工、制裁等影响供给。

附录

• 供需平衡表：2026年铂金总供应约229.5吨，需求约237吨，缺口约7.5吨；钯金总供应约298.22吨，需求约290.3吨，缺口约7.92吨。
• ETF持仓：铂金ETF持仓波动较大，钯金ETF持仓相对稳定。
• 汇率影响：美元贬值利多铂钯，当前美元指数位于100附近，离岸美元兑人民币汇率约6.8，美联储降息预期可能带来美元下行压力。

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