2024年中期房地产行业投资策略报告：千帆过尽，静待归来-240621-万联证券-24页_1mb

当前房地产行业处于调整阶段，政策端根据市场变化积极应对，4月份政治局会议首次提及库存去化，为未来提供政策方向。下半年政策将多维度支持行业去化，包括放松需求端政策刺激需求释放、房企融资支持、收储与以旧换新政策推动存量去化，同时严格控制土地供应。“517”新政后多个城市跟进，政策效果需持续关注。

需求端方面，一二手房成交总量有望保持稳定，随政策支持与房企信用修复，新房市场销售有望筑底。投资端受销售下滑和资金自循环不畅影响，预计仍处于下滑状态。

建议关注两类标的：一是财务稳健、销售良好、土储充足的开发板块个股；二是估值低位的优质物业公司。风险包括政策力度、效果不及预期，信用风险超预期，居民收入信心不足等。

市场回顾：2024年上半年房地产板块表现偏弱，申万一级行业指数下跌1137%，公募基金持仓创新低，个股估值处历史低位。

政策重点：严控新增土地，建立融资协调机制，落实保交楼政策，推动去库存。各地出台包括“以旧换新”和收储在内的政策，降低购房成本，优化住房供给。

需求分析：房价预期不稳、居民收入预期不足抑制购房需求。供给端现金流自循环不畅，投资端预计继续下滑，全国各线城市销售均呈现下滑趋势。

风险因素：政策效果、信用风险、市场信心、数据偏差等因素可能冲击行业稳定性。

投资建议：聚焦财务健康、销售稳健的开发企业及物业管理公司，持续跟踪政策落地情况，关注市场去化与信用修复进展。