2022年机械行业投资策略：智能制造大趋势凸显，建议关注高景气赛道-20211214-申万宏源-43页_2mb

智能制造大趋势凸显，建议关注高景气赛道总结

核心内容

• 2021年机械行业表现居中上水平，申万机械指数年初至今涨幅为13%，高于行业平均，但低于创业板指数。
• 行业估值处于历史相对底部，具备较高的配置价值。
• 国家政策对机械行业影响较大，存在不确定性。
• 原材料价格波动对行业影响显著，可能影响企业经营业绩。
• 经济周期波动对机械行业下游应用领域产生影响。

主要观点

行业趋势

• 机械行业正从技术跟随向技术引领转变，从国内市场向全球竞争扩展。
• 智能制造成为行业发展的核心驱动力，国产替代进程加快。

投资策略

• 建议关注高景气赛道，包括锂电设备、激光领域、工程机械、工业控制、机器视觉。
• 行业进入扩产大年，建议重点关注细分领域龙头公司。
• 长期来看，智能制造和国产替代趋势将持续，适合提前布局。

高景气赛道分析

1. 锂电设备

• 行业背景：新能源车从政策驱动转向市场驱动，2021年新能源车销量突破299万辆，渗透率达12.73%。
• 设备需求：动力电池装机量TOP10企业中，宁德时代占据最大份额，2021年1-11月累计装机量达65.93 GWh，市场份额51.40%。
• 扩产趋势：2021年主要电池厂商纷纷扩产，宁德时代扩产后产能达650 GWh，预计2025年全球动力电池设备需求CAGR为37%。
• 重点企业：先导智能、联赢激光、杭可科技、利元亨、海目星、先惠技术。

2. 激光领域

• 行业表现：2021年Q3激光行业重点公司收入同比增长218%，显示行业快速增长。
• 技术发展：国产激光器厂商如锐科激光逐步缩小与海外龙头IPG的差距，高功率段国产化比例提升。
• 增长驱动：下游锂电、光伏等行业景气度提升，高功率国产化、技术迭代、海外出口三重驱动力共同推动行业增长。
• 重点企业：柏楚电子、锐科激光、帝尔激光。

3. 工程机械

• 行业表现：2021年1-11月挖掘机销量同比增长8%，受房地产政策影响增速放缓。
• 技术实力：三一重工等国内龙头在关键技术上已达到国际一流水平。
• 海外市场：2021年1-11月我国挖掘机出口同比增长96%，海外市场带来新增需求。
• 重点企业：三一重工、恒立液压。

4. 工业控制

• 行业表现：2021年1-10月工业机器人产量同比增速达55.38%，行业需求持续复苏。
• 国产替代：国内企业如汇川技术在技术、产品布局等方面仍有差距，但正通过内生研发和外延收购提升竞争力。
• 重点企业：汇川技术、雷赛智能。

5. 机器视觉

• 行业表现：机器视觉在工业领域应用逐渐深化，市场规模保持25%左右增速。
• 政策支持：国家出台多项政策支持智能制造，为机器视觉行业提供发展机遇。
• 国产替代：奥普特等企业在国内市场占有率较低，但成长空间广阔。
• 重点企业：奥普特、矩子科技、天准科技。

风险提示

• 政策风险：国家产业政策调整可能影响下游市场需求。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅上涨将增加企业成本，影响利润。
• 经济周期波动：宏观经济波动可能对机械行业造成一定影响。

重点个股推荐

行业展望

• 长期景气：锂电设备未来十年需求CAGR为37%，行业有望持续增长。
• 中期景气：设备商产能不足，扩产景气拉长，行业将保持中高速增长。
• 短期景气：2021年行业需求爆发，预计2022-2025年增速有所回落，但仍保持较高水平。

图表说明

• 图2：申万机械指数在申万一级行业中排名靠前。
• 图3：三级子行业中机床工具涨幅居前。
• 图4：申万机械指数已处于底部区域。
• 图5：申万机械与沪深300的PB之差上扬。
• 图6：PMI（生产）指数11月有所回升。
• 图7：永康五金（生产景气度）维持高位。
• 图8：固定资产投资完成额同比增速出现下滑。
• 图9：机械行业两大产业趋势。
• 图10：2021年1-11月新能源车渗透率超过12%。
• 图11：新能源车产业链进入快速成长阶段。
• 图12：5家设备公司存货同比增长166.29%。
• 图13：5家设备公司预收账款+合同负债同比增长153.72%。
• 图14：2021年Q3行业收入增速大幅提升。
• 图15：国内激光器企业市占率不断提升。
• 图16：高功率段激光器国产化比例持续提升。
• 图17：国产激光器价格优势明显。
• 图18：2021年1-9月机器人与智能制造行业收入同比增速32.73%。
• 图19：国产工控企业与海外龙头对比。
• 图20：机器视觉系统市占率较低，但成长空间广阔。
• 图21：国内机器视觉关键部件与系统销量增幅显著。
• 图22：2012-20年国内机器视觉市场规模CAGR为26.41%。
• 图23：奥普特与基恩士、康耐视财务指标对比。
• 图24：机器视觉行业处于起步阶段，市场空间大。

总结

2021年机械行业整体表现良好，估值处于历史底部，具备较高配置价值。智能制造成为行业发展的主要趋势，锂电设备、激光领域、工程机械、工业控制、机器视觉等赛道表现突出，建议重点关注细分领域龙头。同时，行业面临政策不确定性、原材料价格波动和经济周期波动等风险，需谨慎应对。整体来看，机械行业未来发展潜力大，值得长期布局。