20220715-华鑫证券-盐津铺子-002847.SZ-业绩扭亏为盈_经营持续向好_4页_558kb

盐津铺子 (002847) 2022年半年度业绩总结

核心内容

盐津铺子于2022年07月14日发布2022年半年度业绩预告，实现业绩扭亏为盈，2022H1归母净利润预计为1.23亿元-1.3亿元，同比增长153%-167%；扣非净利润预计为1.08亿元-1.15亿元，同比增长491%-528%。公司整体经营持续向好，市场表现积极，分析师维持“推荐”投资评级。

主要观点

1. 业绩扭亏为盈

• 2022年第二季度实现扭亏为盈，归母净利润为0.62-0.69亿元，扣非净利润为0.59-0.66亿元。
• 公司盈利恢复主要得益于：
  • 聚焦五大核心品类（深海零食、辣卤、短保烘焙、薯类、果干），推动产品全规格发展；
  • 全渠道覆盖，包括电商、CVS、零食专卖店、校园店等；
  • 与热门零食量贩品牌（如零食很忙、戴永红）深度合作；
  • 原材料上涨带来的成本影响有所缓解；
  • 研发与股权费用的控制。

2. 品牌战略持续推进

• 公司继续推进“中岛战略”，重点打造四大品牌：
  • “盐津铺子”作为辣卤零食品类主品牌；
  • “31°鲜”作为中高端深海零食品类子品牌；
  • “憨豆爸爸”作为中短保休闲烘焙品牌；
  • “薯惑”作为薯片子品牌。
• 通过品牌差异化和渠道拓展，提升市场竞争力与品牌价值。

3. 渠道与市场拓展

• 咸味事业部新增售点计划翻番，全面推进售点标准化陈列；
• 烘焙事业部计划投放1万个新专柜，开拓3.5万家售点；
• 定量装事业部将发力16个核心省市，覆盖10万家终端。

4. 盈利预测

• 预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为2.04元、3.08元、4.11元；
• 当前股价对应2022年PE为44倍，2023年为29倍，2024年为22倍；
• 公司盈利能力和成长性持续提升，未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据概览

资产负债表

现金流量表

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力；
• 疫情拖累消费：对线下渠道销售造成压力；
• 新品推广不及预期：新产品市场接受度可能低于预期；
• 原材料上涨风险：成本控制面临挑战；
• 商超客流量减少：影响线下渠道销售表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅**>15%**）；
• 行业投资评级：未提及。

证券分析师承诺

分析师孙山山与何宇航承诺以独立、客观的职业态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告由华鑫证券发布，仅限客户使用；
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性；
• 报告内容不构成买卖依据，不承担法律责任；
• 报告可能随时调整，不构成投资建议。

总结

盐津铺子在2022年上半年实现业绩扭亏为盈，主要得益于产品结构优化、渠道拓展和成本控制。公司持续推进品牌战略，聚焦五大核心品类，打造四大子品牌，并通过多渠道覆盖提升市场渗透率。盈利预测显示，未来三年公司盈利能力和成长性将持续提升，EPS分别为2.04元、3.08元、4.11元，对应PE逐步下降，投资价值凸显。尽管存在宏观经济、疫情、原材料等风险，但公司基本面稳健，未来增长潜力较大，维持“推荐”投资评级。