20230212-财通证券-金属_新材料周报_美联储官员态度偏鹰_金价承压回落_24页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期贵金属、工业金属和能源金属的市场表现及价格走势，指出美联储官员整体偏鹰派的态度对金价形成压力，同时工业金属和能源金属因需求疲软及成本变化而价格下行。此外，报告还提供了相关投资评级和风险提示。

主要观点

1. 贵金属表现

• 金价承压回落：由于非农数据远超预期，市场担忧美联储可能不会降息，金价震荡下跌。美联储主席鲍威尔虽重申通胀放缓，但多位官员后续发言偏鹰，市场情绪依然偏谨慎。
• 白银、钯金、铂金价格下跌：白银价格跌幅较大，钯金和铂金价格也出现不同程度的下跌。
• 投资评级：贵金属板块整体维持“看好”评级，重点推荐赤峰黄金、银泰黄金。

2. 工业金属表现

• 铜价震荡下行：非农数据及美联储官员偏鹰发言导致铜价下跌，国内库存持续累积，下游需求复苏不及预期，限制铜价反弹空间。
• 铝价整体下行：受经济和能源因素影响，外盘铝价下跌，而沪铝受云南减产提振有所上行，但最终因库存高企而回落。
• 铅锌价格下跌：伦铅、沪铅及伦锌、沪锌价格均下跌，库存增加，冶炼毛利下滑。
• 锡镍价格波动：锡价下跌，镍价受库存变化影响，国内镍铁企业毛利上涨，但印尼企业毛利增长有限。
• 投资评级：工业金属板块推荐紫金矿业、天山铝业、云铝股份、海亮股份（增持）。

3. 能源金属表现

• 锂价持续走低：碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，盐湖端产销量未提升，终端需求疲软，导致价格持续下行。
• 钴价继续下行：国际市场需求疲软，国内钴价偏弱震荡，企业操作情绪不高，市场交投冷清。
• 锰镍价格小幅波动：硫酸锰价格持平，硫酸镍价格上涨，但相对金属镍和镍铁折价。
• 稀土永磁价格下跌：氧化镨、氧化钕、氧化铽、氧化镝价格均下跌，但氧化镨钕盈利上涨。
• 下游材料价格下跌：磷酸铁、磷酸铁锂、前驱体622、三元正极622、六氟磷酸锂价格均下跌。
• 投资评级：能源金属板块未覆盖。

关键信息

市场表现

• 有色板块整体下跌：申万有色板块本周下跌2.80%，跑输上证指数2.72个百分点。
• 板块排名：申万有色板块排名申万全行业第28位。
• 个股表现：涨幅前五为和胜股份、立中集团、龙磁科技、光智科技、ST华钰；跌幅前五为ST荣华、翔鹭钨业、银泰黄金、东方钽业、神火股份。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块PE_TTM为15.91倍，较上周下降0.16倍；万得全A PE_TTM为18.00倍，申万有色与万得全A比值为88%。
• PB_LF：申万有色板块PB_LF为2.81倍，较上周下降0.03倍；万得全A PB_LF为1.70倍，申万有色与万得全A比值为165%。

投资标的

• 贵金属：赤峰黄金、银泰黄金
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
• 金属加工：海亮股份、博威合金、博迁新材

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

表格与图表目录

表格

• 表1：有色板块下跌2.80%，跑输上证指数2.72pct
• 表2：申万有色板块PE、PB估值水平
• 表3：贵金属价格变动
• 表4：工业金属价格、库存及盈利变动
• 表5：能源金属价格走势及盈利&价差变化
• 表6：小金属价格变动

图表

• 图1：有色板块涨跌幅位居申万全行业第28名
• 图2：有色板块涨幅前十
• 图3：有色板块跌幅前十
• 图4：申万有色与万得全A PE（TTM）估值走势
• 图5：申万有色与万得全APB（LF）估值走势
• 图6：黄金价格走势（美元/盎司-元/克）
• 图7：白银价格走势（美元/盎司-元/克）
• 图8：钯金价格走势（美元/盎司）
• 图9：铂金价格走势（美元/盎司）
• 图10：铜价格走势（美元/吨-元/吨）
• 图11：铜冶炼加工费（美元/吨）
• 图12：LME铜库存（吨）
• 图13：上期所库存（吨）
• 图14：副产硫酸价格走势（元/吨）
• 图15：铜冶炼毛利（元/吨）
• 图16：铝价格走势（美元/吨-元/吨）
• 图17：氧化铝价格走势（元/吨）
• 图18：伦铝库存（吨）
• 图19：沪铝库存（吨）
• 图20：预焙阳极价格走势（元/吨）
• 图21：电解铝行业毛利（元/吨）
• 图22：铅价格走势（美元/吨-元/吨）
• 图23：铅期货库存（吨）
• 图24：锌价格走势（美元/吨-元/吨）
• 图25：锌期货库存（吨）
• 图26：锌冶炼加工费（元/吨）
• 图27：锌矿企及冶炼毛利润（元/吨）
• 图28：锡价格走势（美元/吨-元/吨）
• 图29：期货锡库存（吨）
• 图30：镍价格走势（美元/吨-元/吨）
• 图31：期货镍库存（吨）
• 图32：镍铁价格走势（元/镍点）
• 图33：印尼&中国镍铁企业毛利（元/吨）
• 图34：碳酸锂价格走势（元/吨）
• 图35：氢氧化锂价格走势（元/吨）
• 图36：锂辉石价格走势（美元/吨）
• 图37：碳酸锂企业毛利（元/吨）
• 图38：MB钴价格走势（美元/磅）
• 图39：金属钴价格走势（美元/磅）
• 图40：硫酸钴价格走势（万元/吨）
• 图41：四氧化三钴价格走势（万元/吨）
• 图42：国内钴冶炼厂毛利（万元/吨）
• 图43：拥有刚果金原料的钴企毛利（万元/吨）
• 图44：硫酸锰价格走势（万元/吨）
• 图45：硫酸镍价格走势（万元/吨）
• 图46：硫酸镍相对金属镍溢价走势（万元/吨）
• 图47：硫酸镍相对镍铁溢价走势（万元/吨）
• 图48：稀土精矿价格走势（万元/吨）
• 图49：轻稀土价格走势（万元/吨）
• 图50：中重稀土价格走势（万元/吨）
• 图51：磁材价格走势（万元/吨）
• 图52：氧化镨钕盈利变化（万元/吨）
• 图53：钕铁硼盈利变化（万元/吨）
• 图54：磷酸铁价格走势（万元/吨）
• 图55：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）
• 图56：622前驱体价格走势（万元/吨）
• 图57：622三元正极价格走势（万元/吨）
• 图58：钨精矿及钼精矿价格走势（元/吨-万元/吨）
• 图59：海绵锆及钛精矿价格走势（元/千克-元/吨）
• 图60：镁锭及锑精矿价格走势（元/吨）
• 图61：锗锭及铟锭价格走势（元/千克）
• 图62：钒价格走势（元/千克）
• 图63：镉锭价格走势（元/吨）

投资评级

• 贵金属：未覆盖
• 工业金属：未覆盖
• 金属加工：未覆盖
• 海亮股份：增持

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