20251217-冠通期货-甲醇日报_港口窄幅去库_进口压力仍存_2页_172kb

冠通期货甲醇研究报告总结

核心内容

本报告发布于2025年12月17日，主要围绕甲醇市场的基本面、宏观面及期现行情进行分析，旨在为投资者提供市场走势的参考信息。

基本面分析

港口库存变化

• 全国港口库存：截至2025年12月17日，中国甲醇港口库存总量为121.88万吨，较上一期减少1.56万吨。
• 区域库存动态：
  • 华东地区：库存减少3.10万吨，主要得益于主流社会库提货的持续良好表现，但浙江地区烯烃工厂的停车检修对消费端形成一定拖累。
  • 华南地区：库存小幅增加1.54万吨，其中广东地区因进口及内贸船只补充，提货量尚可，库存略有累库；福建地区卸货速度缓慢，下游需求疲软，库存也略有上升。
• 库存去化情况：本周港口库存窄幅去库，周期内显性外轮卸货计入21.09万吨，江内有10.66万吨在靠船货尚未计入库存。

进口情况

• 伊朗进口：受限气影响，伊朗甲醇开工率下降，装船速度放缓，进口压力有所缓解。
• 12月-1月进口预估：预计进口量在140-160万吨之间，主要基于11月装船数据及部分到货延迟因素。

宏观面分析

国内政策导向

• 中央财办重点任务：扩大内需被列为2026年首要任务，强调把握消费结构性变化，从供需两侧提振消费，这可能对甲醇下游行业产生积极影响。

国际局势

• 特朗普政策：全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，要求将石油等资产“还给美国”，这一政策可能对全球能源市场及相关化工品价格产生连锁反应。

期现行情分析

期货市场表现

• 连续收阳：甲醇期货连续三天小幅上涨，市场情绪有所修复。
• 反弹高度有限：尽管港口库存有所去化，部分市场认为这可能是累库周期结束的信号，但结合伊朗已装船数据，年前库存大幅去化难度较大，因此反弹高度可能有限。

现货市场动态

• 市场数据改善：现货数据略有好转，但整体仍受制于需求端的疲软。
• 价格走势依赖因素：未来价格走势将取决于需求端的改善情况及宏观层面是否有超预期的政策出台。

关键信息

• 库存变化趋势：全国港口库存小幅下降，但区域差异明显，华东去库，华南累库。
• 进口压力缓解：伊朗限气影响下，进口节奏放缓，但12月-1月进口量仍维持在较高水平。
• 政策与市场联动：国内扩大内需政策可能对甲醇消费产生支撑，而国际局势变化则可能带来不确定性。
• 市场情绪修复：期货市场连续上涨，但需关注需求端是否真正回暖，以及宏观政策是否带来新的利好。

投资建议

• 短期走势：市场情绪有所修复，但库存去化有限，价格反弹空间可能受限。
• 关注点：
  • 下游需求是否出现实质性好转；
  • 伊朗进口节奏及全球能源市场动态；
  • 国内宏观政策对消费端的刺激效果。

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报告作者：黄德志
执业资格证书编号：F03095011/Z0020103
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