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万联晨会总结（2021年6月3日）

核心内容概览

2021年6月3日的万联晨会主要围绕A股市场走势、国际金融市场动态、行业景气度变化以及重点个股的投资分析展开。整体来看，市场情绪有所回暖，但部分行业仍面临调整压力。同时，国际原油价格持续上涨，人民币汇率走强，以及京东“618”销售数据亮眼，成为市场关注的热点。

主要观点与关键信息

A股市场表现

• 整体下跌：周三A股市场调整收跌，上证指数下跌0.76%，深证成指下跌1.18%，创业板指下跌1.73%，科创50下跌2.31%。
• 行业分化：石油化工、农林牧渔、综合行业涨幅较大，医药、餐饮旅游、国防军工行业跌幅显著。
• 交易活跃：两市成交额连续第四个交易日突破万亿元，北向资金单日净卖出20亿元。
• 市场风格：市场偏好逐步由周期转向金融和成长，银行、保险、证券等低估值板块受到关注。

国际市场动态

• 美股普涨：美国三大股指收盘普涨，道指上涨0.07%，纳指和标普500指数均上涨0.14%。
• 欧洲股市上涨：欧洲股市整体呈现上涨趋势。
• 亚太股市多数上涨：除恒生指数下跌0.58%外，其他亚太市场表现较好。
• 美元指数走低：美元指数下跌0.03%，对国际大宗商品价格形成支撑。

国际原油走势

• 布伦特原油上涨：6月2日国际原油价格继续上行，布伦特原油突破70美元/桶关口。
• 增产计划未变：欧佩克宣布7月增产200万桶/天，伊朗表态增产350万桶/天。
• 供需缺口存在：需求端复苏预期下，供应端或仍存在50-100万桶/天的缺口。
• 短期支撑强劲：美元指数低位运行，支撑原油价格维持景气区间，建议关注石化板块。

京东“618”销售数据

• 品牌表现亮眼：首日39个品牌下单金额过亿，4800个品牌成交额同比增幅超5倍。
• 核心店铺增长显著：超过60%的核心开放平台店铺下单金额增长超100%。
• 可选消费板块受益：建议关注纺织服装、消费电子等可选消费板块。

行业景气度分析

• 上游行业景气度上行：煤炭、钢铁、有色金属等上游资源品价格集体上涨，行业景气度显著提升。
• 中下游增速放缓：受低基数效应减弱影响，中下游制造业产销量同比增速回落，但仍保持正增长。
• 政策调控预期增强：国常会及多部门强调做好大宗商品保供稳价，抑制部分原材料价格上涨趋势。
• 人民币汇率走强：人民币汇率创近三年新高，可能对出口型中小企业造成压力。

医药生物行业

• 业绩复苏明显：医药制造业2020年全年营收增长4.50%，利润增长12.80%；2021年一季度营收增长33.50%，利润增长88.70%。
• 板块内部分化：受益于疫情防控的医疗器械、生物制品及政策免疫的医疗服务表现较好，但部分细分领域受医保控费影响承压。
• 估值回调短期：部分龙头白马企业估值出现回调，但业绩确定性高，中长期仍具增长潜力。
• 投资建议：坚定看好创新药及研发产业链（CXO）、医疗服务、医疗器械及生物制品等高景气细分赛道。

中兴通讯（000063）

• 业务复苏：政企业务恢复增长，手机业务重新起航，公司整体进入上行轨道。
• 5G市场地位稳固：国内运营商市场地位稳固，海外市场空间充足。
• 研发投入持续：公司持续加大研发投入，推动5G设备商集中度提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为1158.60/1285.94/1434.97亿元，归母净利润分别为61.82/75.28/91.02亿元，PE分别为23X/19X/16X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

瀚蓝环境（600323）

• 固废处理龙头：公司业务覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链，打造全链条“瀚蓝模式”。
• 焚烧产能扩张：2020年固废板块营收增长52.41%，2021年一季度新增5700吨/日产能。
• 能源与供水业务恢复：能源与供水业务营收分别增长80.01%和17.31%，推动多元化营收增长。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为90.65/100.54/110.97亿元，归母净利润分别为12.46/14.82/18.03亿元，对应PE分别为15.64/13.15/10.81倍。
• 投资建议：结合“双碳”背景，给予20倍PE估值，对应目标价30.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：带量采购等医保控费政策实施超预期，可能影响行业利润。
• 市场风险：疫情反复、宏观经济不及预期、通胀超预期、汇率波动。
• 行业风险：贸易摩擦、5G建设不达预期、海外市场拓展不及预期。
• 数据模型局限性：分析结果可能因数据不完整或模型假设而产生偏差。

分析师信息

• 徐飞：执业证书编号 S0270520010001，负责策略与行业分析。
• 夏清莹：执业证书编号 S0270520050001，负责中兴通讯深度报告。
• 江维：执业证书编号 S0270520090001，负责瀚蓝环境首次覆盖报告。

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机构信息

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