20220311-致富证券-俄乌战争将给世界和中国带来什么__15页_1mb

俄乌战争对世界和中国的影响分析总结

核心内容概述

俄乌战争自2022年2月24日爆发以来，对全球经济和金融市场产生了不同程度的影响。尽管俄乌两国在全球商品出口总额中占比不大，但其在全球能源、谷物和油料作物出口市场中占据重要地位，因此战争可能通过能源和农产品价格波动，对全球通胀和金融市场造成显著影响。同时，对中国经济的影响相对有限，但可能推动中俄能源贸易和金融合作的深化，以及人民币国际化的进程。

主要观点

• 对全球经济影响有限：俄乌两国在全球商品出口总额中占比较小，但其在能源、谷物和油料作物等关键商品出口市场中占据重要地位。
• 能源和农产品价格飙升风险：若欧美对俄罗斯制裁升级，可能导致全球油气价格再次上涨，同时引发谷物和动植物油脂价格居高不下。
• 加剧全球通胀压力：能源、食品等价格的上涨可能通过产业链传导，加剧全球通胀问题，推迟美国通胀回落时间。
• 对中国影响较小：中国与俄乌的贸易额占其进出口总额比例较低，战争对中国经济总体影响不大，但可能带来阶段性通胀上升。
• 促进中俄能源与金融合作：制裁可能导致俄罗斯能源出口受限，进一步加深中俄能源贸易和金融战略合作，推动人民币国际化。

关键信息

1. 俄乌出口结构与全球占比

• 俄罗斯出口结构：

  • 能源占主导，2020年矿物燃料及矿物油出口占俄罗斯出口总额的 42%。
  • 石油和天然气出口分别占全球出口总额的 10.82% 和 17.5%，是全球第三大石油和第三大天然气出口国。
  • 俄罗斯在全球谷物出口中占比 8.46%，在动植物油脂出口中占比 4.35%。

• 乌克兰出口结构：

  • 主要出口谷物、动植物油脂和油料作物。
  • 乌克兰在全球谷物出口中占比 8.53%，排名第二。
  • 动植物油脂出口占全球 6.44%，排名第三。
  • 油料种子及含油果实出口占全球 1.74%，排名第九。

• 俄乌出口市场分布：

  • 俄罗斯石油出口前十大市场中，中国占比 20.5%，天然气出口前十大市场中，中国占比 9.94%。
  • 乌克兰谷物出口前十大市场中，中国占比 19.7%，动植物油脂出口前十大市场中，中国占比 19.3%。

2. 全球商品价格波动

• 能源价格大幅上涨：

  • WTI原油价格突破 110美元/桶，NYMEX天然气价格突破 5美元/百万英热单位。
  • 原油、天然气、金属、农产品等价格均出现显著上涨。

• 谷物与油脂价格影响：

  • 乌克兰谷物出口受阻直接导致 CBOT小麦价格飙升。
  • 谷物、动植物油脂等价格受俄乌战争影响较大，而油料种子及含油果实影响相对较小。

3. 全球通胀与美联储政策

• 全球通胀加剧：

  • 2022年1月美国CPI同比上涨 7.5%，欧洲CPI同比上涨 8.85%，均创近20年新高。
  • 俄乌战争可能进一步推高全球通胀，导致美国通胀回落时间延后。

• 美联储加息判断：

  • 鉴于通胀压力，维持3月美联储加息 25个基点 的判断。

4. 中国经济影响

• 进出口贸易占比低：

  • 2020年中国与俄罗斯进出口贸易额为 1468.87亿美元，占中国进出口总额的 2.43%。
  • 与乌克兰进出口贸易额为 193.05亿美元，仅占中国进出口总额的 0.32%。

• 阶段性通胀压力：

  • 俄乌战争通过能源和谷物价格的上涨，可能带来中国 阶段性通胀上升，但不会改变总体趋势。

• 能源进口成本上升：

  • 中国从俄罗斯进口的原油占其总进口的 15.5%，天然气占 7.39%，煤炭占 14.8%。
  • 国际能源价格的上涨将显著增加中国的能源进口成本。

5. 中俄能源与金融合作前景

• 能源贸易深化：

  • 俄罗斯能源出口受限可能促使中俄能源贸易进一步深化。
  • 中国可能减少对澳大利亚的能源和煤炭进口，增加对俄罗斯的进口。

• 人民币国际化加速：

  • 欧美制裁涉及SWIFT支付系统，可能促使俄罗斯转向使用 CIPS系统。
  • 中俄贸易中人民币使用将加强，推动人民币国际化进程。

总结

俄乌战争虽对全球经济影响有限，但其对能源、谷物和油脂等关键商品价格的冲击可能加剧全球通胀，并影响美联储政策节奏。对中国而言，战争带来的影响相对较小，但可能引发阶段性通胀上升，同时推动中俄能源贸易和金融合作的深化，进而促进人民币国际化。