> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海沿浦（605128.SH）三季度业绩总结 ## 核心内容 上海沿浦（605128.SH）在2022年第三季度实现了营收的显著增长，但利润端受到一定压力。公司整体业绩表现稳健，与主要客户东风李尔保持深度绑定，同时积极拓展新能源汽车领域的客户，为未来业绩增长提供支撑。 ## 主要观点 - **营收增长显著**：2022年前三季度公司实现营收7.45亿元，同比增长33.44%；第三季度单季营收2.87亿元，同比增长64.79%，环比增长29.25%。 - **利润承压**：归母净利润同比下滑26.48%，第三季度归母净利润0.09亿元，同比下滑16.91%，环比下降43.99%。利润下滑主要由于新项目量产带来的应收账款增加及费用上升。 - **业绩预测调整**：公司2022年营收预测为12.11亿元，归母净利润预测为0.72亿元；2023年及2024年营收分别预测为22.73亿元和28.92亿元，归母净利润预测为2.14亿元和2.93亿元。 - **投资评级维持**：公司维持“买入”评级，未来增长潜力较大。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营收**：2022年前三季度7.45亿元，Q3单季2.87亿元，同比增长64.79%。 - **归母净利润**：2022年前三季度0.36亿元，Q3单季0.09亿元，同比下降16.91%。 - **EPS**：2022年预测为0.90元/股，2023年预测为2.68元/股，2024年预测为3.66元/股。 - **PE**：2022年预测为50.1倍，2023年预测为16.9倍，2024年预测为12.4倍。 ### 客户与市场拓展 - 公司获得金康新能源、长城汽车、比亚迪、东风乘用车、小鹏、岚图等多家主机厂定点，生命周期总金额逾70亿元。 - 公司在汽车座椅骨架领域深耕多年，技术储备丰富，已实现从后排座椅骨架向前排的延伸，提升单车价值。 - 与东风李尔战略绑定，客户开拓顺利，业绩增长确定性较强。 ### 产品多元化 - 公司积极拓展汽车门模、安全系统、新能源汽车塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨、新能源电池包等新产品线，实现业务多元化。 - 多元化发展有助于提升公司整体盈利能力和市场竞争力。 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2022E | 2023E | 2024E | |--------------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 12.11 | 22.73 | 28.92 | | 归母净利润（亿元） | 0.72 | 2.14 | 2.93 | | EPS（元/股） | 0.90 | 2.68 | 3.66 | | P/E（倍） | 50.1 | 16.9 | 12.4 | ### 财务比率 | 指标 | 2022E | 2023E | 2024E | |------------------|------|------|------| | 毛利率（%） | 18.0 | 20.0 | 21.0 | | 净利率（%） | 6.0 | 9.4 | 10.1 | | ROE（%） | 6.6 | 17.4 | 20.3 | | ROIC（%） | 5.7 | 11.4 | 14.7 | | 资产负债率（%） | 45.3 | 61.8 | 58.4 | | 流动比率 | 1.6 | 1.2 | 1.2 | | 速动比率 | 1.1 | 0.9 | 0.9 | | 总资产周转率 | 0.7 | 0.9 | 0.9 | | 应收账款周转率 | 2.4 | 2.4 | 2.4 | | 应付账款周转率 | 1.9 | 1.9 | 1.8 | ### 风险提示 - 疫情及缺芯等影响汽车产销。 - 公司客户开拓不及预期。 ## 总结 上海沿浦在2022年第三季度实现了营收的高增长，但利润端受到新项目量产和费用上升的影响，表现承压。公司凭借在汽车座椅骨架领域的深厚积累，以及在新能源汽车领域的积极拓展，业绩增长的确定性较强。财务预测显示，公司未来两年业绩有望大幅回升，估值逐步下降，投资价值凸显。尽管面临一定的市场和经营风险，但公司与东风李尔的深度绑定和客户拓展能力仍为其提供较强支撑。维持“买入”评级，建议关注其未来业绩释放潜力。