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白糖期货日报总结

一、核心内容

本报告为2026年2月12日发布的白糖期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告从期货市场、现货市场、影响因素及行情展望四个维度对白糖市场进行了分析。

二、期货市场表现

• 主力合约价格：白糖期货主力合约SR2605收盘价为5,254元/吨，较前日下跌0.40%，跌幅为21元/吨。
• 结算价：5,257元/吨。
• 价格波动：最高价5,269元/吨，最低价5,244元/吨。
• 成交量：146,436手，显示市场交易活跃。
• 趋势：价格承压下行，整体呈现震荡走势。

三、现货市场情况

• 全国均价：白糖现货均价为5,307元/吨，较前日微降0.04%。
• 区域报价：
  • 广西：5,340-5,400元/吨（东糖、糖业集团报价）；
  • 云南：5,020-5,250元/吨；
  • 广东：5,300-5,590元/吨；
  • 山东：5,880元/吨（星光糖业）；
  • 河北：5,750元/吨；
  • 新疆：5,250元/吨。
• 市场动态：节前物流基本停运，终端采购停滞，糖企报价零星下调，实单商谈几近停摆。

四、主要影响因素

1. 进口持续高位：

   • 2025年12月中国食糖进口量为58万吨，全年累计进口量达492万吨，同比增长13.1%。
   • 进口糖持续流入对国内价格形成压制。

2. 产量预期上调：

   • 2025/26榨季中国食糖产量预测为1,170万吨，较上年度增长4.8%。
   • 主产区甘蔗长势良好，甜菜含糖分提升，供应预期宽松。

3. 消费端疲软：

   • 春节备货高峰已过，终端采购以刚需补库为主。
   • 节后需求恢复缓慢，下游企业库存偏高，采购意愿低迷。

五、行情展望

• SR2605合约走势：预计区间震荡，基差维持80-120元/吨贴水。
• 上行驱动：
  • 节后下游复工补库；
  • 库存去化加速；
  • 进口配额收紧预期。
• 下行压力：
  • 全球过剩格局未改；
  • 国内高库存压制；
  • 消费恢复缓慢；
  • 远月升水结构强化供应宽松预期。
• 市场格局：当前市场处于“高库存、弱消费、外盘承压、内需静默”的状态，缺乏趋势性驱动，价格延续震荡运行。

六、风险揭示及免责声明

• 机构资质：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 免责声明：
  • 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议；
  • 国金期货不对报告内容及最终操作作任何担保；
  • 交易者应自行判断是否符合其特定情形；
  • 报告仅供参考，不构成交易建议；
  • 期货交易存在风险，入市需谨慎。

七、关键信息汇总

八、结论

白糖市场在当前阶段处于震荡状态，受进口高位、产量预期增加及消费疲软等因素影响，价格缺乏明显趋势。市场参与者应关注节后下游复工情况、进口配额政策变化及库存去化进度，以判断后续走势。同时，交易者需注意风险，理性决策。