20230911-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

大豆/粕类

• 美豆周末降水虽偏弱，但未来两周关键产区将迎降雨，叠加干旱影响，市场预期本季单产偏低（50附近），支撑高位运行。
• 国内豆粕价格小幅下调，成交低迷，基差成交为主；国内库存及到港量同比持平，消费偏弱；对应美豆盘面利润中性偏低，基差收敛或致期货小涨。
• 交易策略：供应链现实仍支撑美豆；国内预期小幅下调，逢低做多。

油脂

• 马棕8月库存预升，供应压力仍存，但强厄尔尼诺预期支撑马棕估值，预计9-10月为产量高峰后或阶段性回吐，11月后或转强。
• 产地库存中性，需求国库存高企；国内库存高，进口成本高企，压榨开机率高，对棕榈油终端消费无实质拉动。
• 交易策略：短期调整，11月后或因去库与厄尔尼诺预期再启涨势，建议震荡操作。

白糖

• 泰国减产23/24榨季约18%，出口亦缩至600万吨，国际贸易流或紧缺，未来原糖价存在上行空间。
• 国内陈糖报价积极，基差达645元/吨，进口利润倒挂，郑糖贴水现货。
• 交易策略：基本面支持糖价，逢低做多。

棉花

• 美棉天气恶劣，下单疲软，国际宏观因素承压；国内新疆棉减产确定，库存降至低位，且有“金九银十”消费旺季驱动。
• 政策加码（如储备棉增售）及配额外进口成本增加短期承压，但基本面支撑明显，产量下调预期将限制下跌空间。
• 交易策略：系统性下跌或短暂，郑棉高价空单策略或调整为等待低位买入。

鸡蛋

• 现货方面周末部分地区价格上涨，但需求备货进入尾声，季节性回落趋势明显；期货前期拉升，高价承压回调。

生猪

• 现货周末涨跌分化，猪价整体显乏力趋势，但宏观预期分化的品种可能短期有波动。
• 绵羊期货贴水现货震荡走低，月供需拐点受压栏、节前备货预期支撑，对价格有弹升可能。