20170604-天风证券-建筑材料行业研究周报_中高考_南方降雨及北方农忙将削弱水泥与玻璃需求_进入淡季价格承压；持续关注消费建材质优标的_14页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体承压，水泥与玻璃板块均出现下跌。水泥价格在部分地区震荡上行，但整体需求受中高考、南方降雨及北方农忙影响，进入淡季，价格面临压力。玻璃市场则在淡季中保持稳定，企业稳价意愿较强。投资建议方面，建议关注消费建材质优标的及受益于政策的基建相关企业。

主要观点

• 行业整体表现：本周建材行业指数下跌，水泥制造和玻璃制造指数分别下跌2.16%和1.33%，主要受淡季影响。
• 水泥价格走势：全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅0.2%。湖南、广西、宁夏地区价格上涨，珠三角地区价格下跌。中高考和农忙将导致市场需求下降，进入小淡季。
• 玻璃价格走势：玻璃市场整体平稳，中国玻璃综合指数微涨，白玻均价环比上涨3元。企业稳价意愿强，淡季期间多数企业维持价格稳定。
• 政策与市场影响：京津冀一体化、一带一路等政策利好基建，推动水泥及玻璃需求增长。雄安新区建设、粤港澳大湾区规划对相关建材企业形成利好。
• 消费建材机会：建议关注消费建材质优企业，如兔宝宝、伟星新材、三棵树、东方雨虹、北新建材等，受益于消费升级及精装房需求增长。
• 区域机会：新疆基建受益水泥股（如天山股份、*ST青松）；京津冀一体化受益企业（如银龙股份、龙洲股份、国统股份）；一带一路相关企业（如海螺水泥、西部建设）有望受益海外基建需求。

关键信息

本周行情回顾

• 上证综指下跌0.15%，沪深300上涨0.17%，上证50上涨0.17%。
• 建材行业指数下跌2.29%，水泥制造下跌2.16%，玻璃制造下跌1.33%。
• 涨幅前五个股为凯盛科技、东方雨虹、北京利尔、中材科技、三星新材；跌幅前五个股为永和智控、太空板业、罗普斯金、金刚玻璃、福建水泥。
• 多家公司发布权益分派、子公司设立、质押等公告。

水泥价格追踪

• 全国水泥价格震荡上行，环比涨幅0.2%。
• 华东：需求环比下降，部分城市下调后稳定。
• 华北：市场以稳为主，受中高考和农忙影响将进入淡季。
• 东北：需求逐步恢复，企业出货量稳定。
• 西北：部分城市上调价格，重点工程支撑需求。
• 西南：市场平稳，部分城市价格较低。
• 中南：涨跌互现，部分城市因暴雨降价，其他城市因天气改善而涨价。

玻璃价格追踪

• 中国玻璃综合指数微涨，白玻均价环比上涨3元。
• 区域：华南、西南、华中市场稳定；华东部分企业小幅上调；华北市场平稳。
• 产能：云南滇凯一线计划引板生产，部分企业加快冷修复产。
• 后市展望：6月为传统淡季，需求减少，但企业稳价意愿强。产能增长可能对价格形成压力。

投资建议

• 消费建材：建议关注兔宝宝、伟星新材、三棵树、东方雨虹、北新建材等，受益于消费升级和精装房需求。
• 京津冀一体化：建议关注银龙股份、龙洲股份、国统股份、冀东水泥、金隅股份等，受益于区域基建需求。
• 一带一路：建议关注天山股份、海螺水泥、西部建设等，受益于海外基建项目。
• 新疆基建：天山股份、*ST青松等受益于新疆基建提速及固定资产投资增长。

重点个股分析

兔宝宝（002043）

• 三四线消费升级受益标的。
• 2016年归母净利增长166.52%，预计2017年上半年增长45%-75%。
• 拓展零售渠道及互联网业务，推出高端防水品牌“咖乐”，业绩增长可期。

银龙股份（603969）

• 京津冀基建受益+一带一路标的。
• 雄安新区建设有望带来16-27亿元新增收入。
• 预计2017-2018年EPS分别为0.47元、0.60元，推荐关注。

天山股份（000877）

• 新疆基建受益水泥股，预计2017年水泥需求超8000万吨。
• 2017-2018年EPS分别为0.84元、1.26元，受益于“一带一路”及区域基建。

海螺水泥（600585）

• 国内龙头，提价空间大，盈利持续改善。
• 海外项目布局广泛，受益于“一带一路”基建需求。
• 2017年一季度吨毛利达65元，全年盈利可期。

冀东水泥（000401）

• 京津冀水泥龙头，受益雄安新区建设。
• 重组完成后市占率有望提升至55.6%，价格弹性高。

伟星新材（002372）

• PPR管道业务占比超55%，业绩增速创5年新高。
• 零售渠道下沉，打造“星管家”服务，提升用户粘性。
• 2017-2018年EPS分别为1.11元、1.33元，成长性好。

北新建材（000786）

• 石膏板龙头，全球市场份额第一。
• 零售与工程业务协同，盈利能力提升。
• 2017年Q1归母净利增长48.52%，未来提价空间大。

凯盛科技（600552）

• 双主业格局，电子信息与新材料业务并进。
• 2016年营收增长175.01%，净利增长15.82%。
• 拓展OLED封装、手机盖板玻璃等高端领域，成长可期。

南玻A（000012）

• 工程玻璃竞争加剧，毛利率下滑。
• 多晶硅业务增长40%，净利率提升。
• 2017-2018年EPS分别为0.56元、0.63元，建议长期关注。

海南瑞泽（002596）

• 广东地区水泥业务营收贡献率高。
• 2016年商混营收增长18.61%，市占率35%。
• 拓展园林绿化业务，提升综合竞争力。

风险提示

• 水泥限产执行不达预期。
• 一带一路项目落实不达预期。

行业动态

• 水泥行业：多地启动淡季限产，如河南、河北、广东等地。
• 玻璃行业：云南滇凯一线计划引板生产，部分企业加快冷修复产。
• 政策利好：国务院PPP政策密集出台，推动基建发展。
• 市场变化：南方降雨、北方农忙导致需求下降，进入淡季。

结论

建材行业整体进入淡季，水泥与玻璃价格承压，但部分区域价格小幅上涨。消费建材及政策受益企业表现优于行业，建议重点关注。长期来看，政策推动及行业升级为板块带来增长机会。