20231204-国投安信期货-豆粕周报_巴西降雨改善_期货价格下跌_5页_2mb

巴西降雨改善，豆粕期货价格下跌总结

核心内容

2023年第48周，巴西中西部地区天气状况有所改善，尤其是马托格罗索州降雨量回升，缓解了此前的干旱担忧。这一变化对大豆市场产生了影响，导致美豆价格下跌，进而拖累国内豆粕价格走低。同时，市场对南美大豆产区天气的担忧有所减弱，丰产预期增强，进一步对价格形成压力。

主要观点

• 巴西天气改善：马托格罗索州11月降雨量低于去年同期，但预计12月降雨量将接近正常水平，有助于缓解干旱对大豆产量的影响。
• 阿根廷降雨良好：阿根廷科尔多瓦和圣达菲州的降雨量均优于去年同期和正常水平，显示南美大豆产区整体天气状况有所好转。
• 美豆价格承压：由于天气改善和市场预期变化，美豆价格下跌，国内豆粕价格跟随下跌。
• 国内市场需求疲软：现货市场表现低迷，基差走弱，饲料厂和贸易商采购意愿不足，导致成交有限。
• CFTC持仓数据：美豆管理基金净持仓量减少，商业净空单持仓增加，显示市场情绪偏向看空。
• 出口销售数据：USDA报告显示，美豆净销售量环比改善，但出口量下滑，中国需求对美豆出口有一定支撑。

关键信息

产地天气

• 巴西马托格罗索州：11月累计降雨量75-80mm，低于去年同期，但12月降雨预计正常。
• 巴西南里奥格兰德州：11月降雨量达250mm，为过去20年第二高水平，显示充沛。
• 阿根廷科尔多瓦：11月降雨量70mm，略优于去年同期。
• 阿根廷圣达菲州：降雨量好于正常水平。

USDA出口销售

• 净销售量：截至11月23日，23/24美豆净销售量为189万吨，周度环比改善。
• 累计销售量：3095万吨，接近均值。
• 中国需求：中国+70%未知目的地当周销量109万吨，累计销售量2043万吨，显示中国市场对美豆有一定需求。

国内现货市场

• 豆粕价格下跌：华北市场基差成交50，山东、华东市场基差为-20，华南市场基差为0。
• 成交清淡：由于价格下跌，现有合同亏损，下游买货兴趣较低。

CFTC持仓数据

• 管理基金净持仓：6.7万手，环比减少1.4万手，降幅17.19%。
• 商业净空单持仓：13万手，环比增加1.8万手。
• 多空持仓比例：管理基金多单12.9%，空单5.1%；商业多单32.4%，空单48.4%。

交易策略

• 巴西降雨改善持续：预计对12月大豆产量形成积极影响，美豆价格短期承压。
• 关注美国农业部供需报告：12月供需平衡表发布将对市场产生重要影响。
• 国内豆粕市场情绪低迷：现货基差预计持续走弱，月间价差偏弱，操作上需谨慎。

操作评级

• 豆粕：当前操作评级为一颗星（★☆☆），表示趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强。

数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来源于Wind及其它市场数据平台。
• 图表内容包括豆粕现货价格、基差、大豆出口销售、CFTC持仓、压榨量及利润等关键指标。

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