20260505-财信证券-胜宏科技-300476.SZ-固定资产与在建工程双增_产能持续扩张_3页_517kb

报告摘要

本报告为胜宏科技（300476.SZ）的公司点评，由袁鑫分析师撰写，发布日期为2026年05月05日，评级为“买入”，评级维持不变。报告从财务表现、产能扩张、投资建议及风险提示等方面对公司进行了全面分析。

财务表现强劲：2026年一季度，公司实现营收55.19亿元，同比增长27.99%，环比增长6.66%；归母净利润12.88亿元，同比增长39.95%，环比增长20.73%。毛利率和净利率均有所提升，显示公司盈利能力增强。
费用管控良好：虽然财务费用率因汇兑损失上升，但总体期间费用率环比下降，显示公司在费用控制方面表现良好。
产能持续扩张：公司固定资产和在建工程持续增长，一季度末固定资产达104.71亿元，较上年末增加13.07亿元；在建工程为51.70亿元，较上年末增加15.60亿元。这表明公司正在积极扩展生产能力，以应对未来市场需求增长。
投资计划明确：公司计划2026年投资不超过200亿元，进一步推动产值增长。
估值合理：根据预测，公司2026/2027/2028年归母净利润分别为84.06/138.50/196.83亿元，对应PE分别为38.40/23.31/16.40倍，估值逐渐下降，但依然具备投资价值。
现金流稳健：经营性现金流净额持续增长，显示公司运营状况良好。
行业前景向好：AIPC B行业景气度持续上行，公司有望充分受益于服务器更新换代带来的需求增长。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	107.31	192.92	326.76	504.55	709.17
归母净利润（亿元）	11.54	43.12	84.06	138.50	196.83
每股收益（元）	1.17	4.39	8.55	14.09	20.03
每股净资产（元）	9.08	16.91	37.22	47.33	61.75
P/E（倍）	279.65	74.87	38.40	23.31	16.40
P/B（倍）	36.16	19.43	8.83	6.94	5.32